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黑傑克專欄》崩盤循環無解 小心貪婪要命
撰文者：黑傑克（李挺生） 更新時間：2018-05-15
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你是交易員嗎？更精確點，是優秀的交易員嗎（原文發表於2013.06.01）？
回答這問題前，要先講清楚，交易員是幹嘛的，不是有做買賣、有交易的就叫交易員。會開車的人很多，但不是有駕照就可以開計程車。而且，就算計程車開十幾二十年，已經是職業駕駛，但是跟職業賽車手還是有很大落差的。假如交易員是方程式賽車手，那麼平常碰到的，即便天天都在買賣股票，甚至當日沖銷作很大的，大多是屬於計程車司機這檔次的職業駕駛，應該是投機客，而非交易員。
《犬狼之間的時刻》這本書，作者原先是華爾街的債券交易員，改行去作學術研究，在劍橋大學得到神經科學的博士學位，又回頭以交易員為研究對象，探討神經系統、賀爾蒙與投機行為間的交互作用。
人類的生理本能
控制交易室裡的狩獵行動
交易員的故事很刺激，但作者真正想探討的是：一次又一次的泡沫是如何累積出來？股票泡沫、債券泡沫、不動產泡沫、石油黃金的泡沫等；然後這些泡泡，為什麼會爆掉，帶來崩盤、製造極大的恐慌。
這些交易員管的錢很多，動不動就是幾十億美元，基本的行為模式，卻跟幾百萬年來人類本能沒多大差別。碰到狀況，一樣是由下視丘、腦下垂體這些神經系統所控制；腎上腺素、睪固酮等賀爾蒙， 還跟以前碰到獅子老虎一樣，指揮肌肉收縮，心跳加快，來應付眼前的危機。
人體的設計，是在草原上與其他生物競爭，覓食或逃跑，要獵食、避免被獵食，不是坐在交易室裡， 看著波動的數字作交易。
依照作者約翰、科茨的想法， 「泡沫—— 崩盤」這循環，是不會改變的。雖然監管的法令愈來愈嚴，大家對風險的管控也愈來愈重視，但是從生物學的角度來看，人類的生理演化並沒有跟上來，所以這一切努力，都是枉然的。
交易員就是要賺錢，但我們哪個人不是呢？
現代人賺錢的奮鬥，就是原始人尋找食物的翻版，身體的應變機工作也相同。平淡或上升的行情中， 能賺錢的交易員，就是好的交易員，會受到獎勵。這時，內分泌系統釋放出來睪固酮，會讓他很爽， 自認天下無敵，承擔更多風險，愈買愈多。
到了多頭行情，基本上每個交易員都賺錢，都處在相同氣氛，搶著買看好的股票、房子、黃金、石油、債券等，任何可交易的對象， 這就把泡泡給吹大了。
等到泡泡要破未破，甚至破了， 原來賺幾百萬、幾千萬，現在倒賠幾千萬、幾億，賀爾蒙盡職的分泌腎上腺素與其他東西。
原先這些蛋白質，是讓我們可以快閃、爬樹，或追上小白兔，但是面對全面下跌慘綠的螢幕，這反而讓大腦因失血無法冷靜思考，做出正確判斷。最可能的結果，就是大家一窩蜂，殺成一團，危機進入無法收拾的恐慌。
結論很簡單，除非人類演化又推升到另個層次，不然我們就要學著跟「泡沫——崩盤」共存。
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