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基金也有「核心肌群」? 用多元配置提升投資效能

撰文者:高 富 更新時間:2018-07-16

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基金 風險 基金投資 多元資產




股票投資與債券投資,思維要不同?
只要掌握「核心原則」,將能一體適用、同時抓住不同資產的投資脈動。

以健身為例,大家都知道「增肌減脂」的重要性,但到底是增肌重要、還是減脂重要?事實上,提升自我體能的「核心原則」,最重要的是「建立核心肌群」。有了核心肌群,基礎代謝率將提高,自然就能輕鬆減脂;有了核心肌群,要透過進一步的重量訓練來增加肌肉,也不再是個難題。


運用高效核心原則
締造多元投資之綜效
投資也是一樣。大家都知道資產多元配置的重要性,由於能同時享有股票的成長性與債券的抗波動特性,因此多元資產常常是投資人的核心部位,好比「核心肌群」。然而什麼是有效的「核心原則」,能夠建立核心肌群呢?投資與健身一樣,目標相同但方法或有不同。傳統的多元資產團隊,大多由現有的股票與債券投資成員組成,此方式難免造成偏股或偏債等觀點,有缺乏整合的疑慮,且可能造成股票與債券部位集中在某相同公司的情況,使得投資不夠多元分散。

安聯收益成長團隊認為,多元資產投資的「核心原則」,可以跳脫股票與債券的界線,聚焦在公司整體資本結構的解析,全面分析個別公司結構,找出最具效益的投資方式。換句話說,是先確定該公司營運展望向上且值得投資,再進一步決定以何種最具投資效率的資產來參與公司的成長。

這樣綜合性的投資法,就好比當前風靡歐美的「高強度間歇運動 (TABATA)」:以「訓練核心肌群」為核心原則,同時結合高強度的心肺有氧運動與無氧肌力訓練,達到1+1>2的優異運動綜效。早在1994年,安聯收益成長團隊即創建獨有的「升等提示模組 (Upgrade Alert Model)」,運用創新跳脫股債觀點界線的方式,聚焦公司營運的八大指標分析,其中包括股票指標(如:獲利率)以及債券分析(如:財務槓桿)等,真正做到全面分析一間公司的資本結構與未來展望,並且進一步從評比正向公司的股票、債券與可轉債當中,選擇出相對具有潛力之投資標的。團隊掌握獨到的核心原則,透過結合股債資產的多元觀點,集中火力以最具效率的資產來參與公司成長,真正為投資人締造出「多元資產」的投資綜效。


資料來源:安聯投信

這樣的做法,不但能以較具效率的投資方式參與該公司的成長,同時也減少傳統多元資產投資團隊可能過分重壓同一間公司的風險,更能達到分散投資的效果。舉例來說,A公司獲利成長優於預期,使得已經持有的股票或可轉債上漲,團隊將進一步分析獲利成長是否進一步改善A公司的償債能力與債務水準。若事實如此、且市場尚未反映潛在的信評調升空間,團隊將適時獲利了結已充分反映利多的股票或可轉債,轉而透過A公司的高收益債來參與成長契機。

核心帶來高效
收益成長策略備受全球肯定
獨特的核心原則,讓收益成長策略的投資更具效率。以衡量投資效率的夏普值(sharp ratio)來看,安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)過去1年、2年的夏普值分別為1.05、1.66,高於理柏台灣環球平衡型151檔基金的平均值0.82、0.85,即使是歷經2015年油價崩盤與2016年中國熔斷股災,基金3年夏普值仍有0.51,遠高於同類型平均0.18 (詳見下圖),顯示即使在不同市況下,團隊仍能為投資人帶來較高效率的投資成果。

比較不同市況,維持高效率投資成果


註:美元計價,截至2018.4.30  資料來源:Lipper

提升自我的體能,以「建立核心肌群」最為重要,但如何有效地提升「核心肌群」,未必人人都能抓到要領。安聯收益成長策略(編按:以註冊於盧森堡的境外基金規模計算)運用創新獨特的「核心原則」,提升投資成效,也快速獲得全球投資人的廣大迴響,從2012至2017年底短短5年中,整體資產管理規模倍增逾200倍至新台幣7,000億元以上,參與者包含一般投資人、機構法人與退休基金等。

展望未來,收益成長策略將持續為投資人發掘核心收益與成長的機會,除了運用多元資產分散風險外,同時提供多元貨幣、累積及配息級別選擇,以滿足不同客戶的需求。

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