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股票下單方式大更動！網路交易成趨勢、你不可不知，一張表看懂新舊差異⋯⋯
撰文者：怪老子 更新時間：2018-10-09
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臺灣證券交易所自2020年3月23日起，台股盤中撮合方式將從集合競價（Call Auctions）改成逐筆交易（Continues Trading），不過開盤及收盤仍會使用集合競價，盤中瞬間價格波動若是過大，也會延緩逐筆交易2分鐘，再以集合競價先撮合一次，接著才使用逐筆交易。也就是說開始逐筆交易前所累積的多筆委託，會使用集合競價先撮合一次。
買賣股票不能沒搞懂交易競價方式，以前習慣透過營業員買賣，現在幾乎改成自己在網路下單，交易方式若沒有弄清楚，成交價有可能跟自己想像的不太一樣。目前較先進國家的證券交易所，盤中均已經使用逐筆交易，只剩台灣還在使用集合競價方式，而且台灣目前期貨、選擇權以及認股權證等，盤中也都已經使用逐筆交易，所以個股改為逐筆交易也是時勢所趨。
集合競價
集合競價固定在一段時間撮合一次，期間內只是將委託單收集起來，一段期間後才會整批撮合，所以才稱為集合競價。目前證交所每5秒撮合一次，期間內不管收到多少筆委託，都不會個別撮合，直到5秒後將上次未成交的委託單，再加上新加入的委託單集體競價撮合，一次會有多筆委託單成交，但只有一個成交價。所有委託單價格一律是限價，沒有市價的選項，且僅限當天有效，另外委託單可以取消但不能更改。
圖1：集合競價撮合時間點
限價就是成交價不得超過買方委託單（委買）的價格，以及低於賣方委託單（委賣） 的價位。證交所電腦從該批委託單中，找出可以滿足最大成交量的價格，就是該批的成交價，撮合後每一筆成交的委託單就以該價格成交。
滿足最大成交量的價格要如何找呢？只要檢查每一個可能的價格，假設以該價格成交，有多少筆數可以成交，從中再找出可成交筆數最多的價格，就是滿足最高成交量的價格。證交所舉了一個例子（如圖2所示）：該批撮合的委買及委賣的價位分布在102.0～108.5元，總共有295張的委買以及257張的委賣。假若以最高價格108.5元成交，願意用這價格買的有100張，而願意低於或等於108.5元賣出卻有257張，所以可成交張數只有100張。接著假若用較低的108元成交，高於108元的委買有110張，低於或等於108元的委賣是257張，所以可成交數量為110張，顯然以108元成交的數量會比108.5元還要多。依此類推，一一列出每一個價位的可成交數量（圖2橙色的數字），最高的可成交數就是該批撮合的成交價。所以成交價為106.0元，總共可成交185張。
圖2：集合競價撮合範例
當成交價為106.0元，所以該批中出價高於106.0元的買方，以及出價低於106.0元的賣方，全部都可以成交。但是106.0元的成交價，買方有185張，賣方有192張，所以賣方會多出了7張無法成交，將192張賣方排序，最後7張就無法成交，排序的方法是價格低的優先，同價位以先委託的優先。沒有成交的委託單則繼續保留至下一批次撮合。
逐筆交易
逐筆交易是收到委託單後立即執行撮合，而且委託價格除了限價單之外，還多了市價單，委託單期限除了當日有效之外，也增加了立即成交或取消（IOC）以及全部成交或取消（FOK）。
所有未成交的委託都按價格順序置於委託簿中，當收到委買單時，就從委託簿中找出價格低於或等於買單價位的委託，由價格最低的委賣單依序成交，成交價為對手的委賣價格。當收到委賣單時，從委託簿上找出價格高於或等於委賣價格的委買單，價格愈高的優先成交，也就是價格優先，接著才是時間優先，而成交價為對手的委買價格。如果委買或委賣無法全部成交，除非有特別指定否則就進入，剩下的委託就進入委託簿。
例如圖2左方表格是委託簿的狀況，藍色框為買方最高價，委託前為99.0元，綠色框為賣方最低價，委託前為100.0元，這時候進來了一筆價位102.0元50張的買方限價委托，所以買方最高價成為102元，委託簿上的10張100.0元賣單，因為價格最低所以最優先成交，成交價為100.0元，剩下40張的餘額，所以20張的101.0元也可以成交，成交價為101.0元。最後還剩下20張的餘額，可是102.0元有30張，所以先來的前20張可以成交，成交價為102.0元。
這一筆50張102.0元的委買都可以成交，買到的價位為100元10張，101元20張，102元20張。撮合後的委託簿如圖3最右邊的表格，最低賣方價位為102元10張，最高買單價位仍然維持99元10張。
圖3：逐筆交易範例
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