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股海淘金千萬「算股高手」:只有一種情況,會讓我在股價下跌時進場...

撰文者:陳喬泓-Sunny愛Money 更新日期:2018-11-21

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原文:停損出場or逢低加碼?

當股票下跌,尤其是股票跌破進場價時,你要面對的是該不該停損出場?或者是再加碼攤平?根據投資心理學的研究,大部分人都有「損失規避」的心理,在虧損時所產生的負面情緒往往大於獲利時所得到的快樂心情,也就是說損失所帶來的負面效果等同於收益所帶來的正面效果的2.5倍,等於當你虧損10萬元時與獲利25萬元所帶來的情緒效果是等同的,代表跟獲利比起來,人們更厭惡損失。


但大部分的投資人往往沒有意識到這一點,當情緒低落的情況下,很容易受悲觀心情所影響,而做出錯誤的投資判斷。因此在股價下跌時,最重要的第一件事情就是先控制好自身的情緒。

從基本面判斷股票買賣
至於股價下跌,到底應該要買還是要賣?我的作法是從基本面判斷。當一檔股票的下跌,可能是財報數字低於預期、總體景氣出現疑慮或是短線漲幅過大導致獲利了結的賣壓等,背後有很多因素,不代表任何情況的下跌都要賣股票。

以宏達電(2498)來說,2011年股價一度衝上1,300元的歷史高價,成為台股股王,但沒想到卻從此一落千丈,2018年9月最低跌到37.05元,累積跌幅高達97%,等於投資宏達電100元,剩下不到3元。

台股有不少的股民都栽在宏達電的身上,他們未必是買在千元以上的高價,反而是在宏達電股價一路下修至800元、700元、600元之際,才見獵心喜。原本一股超過1,000元的股票,現在打折出售,只要未來能漲回800元以上,那3、5成獲利即可輕鬆入袋,但想不到在等待的背後卻是無止境的下跌。

但如果你在買進之前,有先看過宏達電的財報,你就會發現股票的下跌,是因為公司營運狀況的嚴重惡化。在2011年宏達電因為智慧手機的熱賣創下每股純盈73.32元的歷史高峰後,緊接著伴隨而來的,是猶如雪崩般的衰退。不管從營收、毛利、淨利、ROE……等,全部嚴重衰退,從2012至2015年的EPS為20.17元、-1.60元、1.80元、-18.79元、-12.81元,這樣的獲利表現是絕對無法支撐原來的高股價,崩跌幾乎是可以預期的表現。

大部分股價的下跌,未必是買進的好時機,很多時候,下跌的原因是公司的營運出現問題,宏達電就是一個血淋淋的例子。

好公司遇上倒楣事,進場撿便宜
只有一種情況,會讓我在股價下跌時進場,就是好公司遇上倒楣事。2015年3月台積電(2330)股價來到155元創波段高點,但隨著全球景氣復甦力道不如預期,加權指數從1萬點一路下修至7,203點,身為台股市值最大的台積電自然也無法倖免,股價一口氣跌掉快3成,股價最低來到112.5元。這個時候你要做的,不是失去理智殺出持股,而是應該要趁別人恐慌時,進場撿便宜。

當市場遇到系統性風險導致股價重挫,往往提供投資人絕佳的進場機會,2008年金融風暴、2011年歐債危機及2015年全球8月股災都是如此。但除了抓對時機,買對股票也是至關重要,相互配合才能創造超額獲利。

3個大方向衡量股票價值
在衝量一檔股票的價值,我會從3個大方向切入,首先我會看這家企業過去幾年的表現是否穩定?再來會看目前的價格是否便宜?最後再看企業未來的成長性如何?從過去、現在及未來三個角度來分析。

從財報上,我們可以看出台積電過去的營運表現優異,從2008年至2014年,營收平均年成長14.8%,股東權益報酬率平均達23.9%,稅後淨利年成長高達20.5%,每股純益也從原先的3.86元一路上升至10.18元。

以台積電120元以下的股價來計算,等於本益比不到12倍,遠低於市場平均本益比。加上當時張忠謀董事長在法說會上樂觀看好台積電未來5年營收有望年成長,如果張董所言不虛,那代表台積電的獲利有機會隨著營運規模持續放大而逐年成長。在這樣的前提下,股價的下跌,非但不應該停損,反而是提供價值型投資人絕佳的進場機會。

提醒:本文僅為個人操作記錄與心得分享,請自行判斷謹慎評估風險。

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本文授權轉載自Sunny愛MoneyETF理財網,非經同意禁止轉載

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