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5G助功、PCB大廠健鼎現在可買進嗎？艾蜜莉：留意這3項體質警示
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2020-10-29
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生活中是不是有很多東西，你可能有看到也可能沒注意，但並不是很在意。哪天一時興起，認真研究一下，發現原來這東西用途這麼廣，市場這麼大，我們今天要介紹的公司——健鼎（3044），就是這路線的。
健鼎科技股份有限公司（3044），成立於1991年，初期主要從事POS系統之產銷及週邊設計，在1996年開始成立印刷電路板事業部，之後轉型為印刷電路板生產廠商。
主要營運項目
健鼎（3044）的主要產品為「印刷電路板」，「印刷電路板」是組裝電子零組件所使用的基板，主要作用是將各項電子零組件連接在一起，使機器發揮最大功能並達到使用目的。
資料來源：健鼎108年年報
「印刷電路板」應用範圍相當廣泛，主要用於電腦系統、通信設備、消費 性電子、汽車用電子產品、工業用/醫療用電子及軍用/航太用電子等。
「印刷電路板」銷售地區主要為內銷及外銷亞洲、 美洲及歐洲地區，全球印刷電路板銷售市場（PCB）在2019年為613億1,100萬美元，而本公司PCB之合併銷售額約為17億6,300萬美元，約占全球PCB市場的2.88%。
健鼎（3044）也相當重視自身產品的競爭力，近2年每年投入約0.4%的營業額於「研究發展費用」。以因應雲端概念及人工智慧的興起，健鼎（3044）預計在以下層面：
1.產品開發；
2.製程良率提升和穩定；
3.新製程技術及設備物料評估導入；
4.產學界合作開發，投入開發新產品及新技術。
由於電子產業整體產業環境和發展前景都存在著不確定性，因此將著眼於5G世代的到來，許多5G相關產品都會對「印刷電路板」有所需求，有機會使「印刷電路板」的市場增長。
資料來源：健鼎108年年報
但印刷電路板同業間產品其實同質性很高，很容易彼此削價競爭，造成幾乎無利可圖的窘境。此外，環保法規、產業與稅制政策及人工成本提升等等，都使營運上產生衝擊，這些都是要持續觀察的不利項目。
近期營收獲利
來看一下健鼎（3044）的獲利狀況，其9月合併營收達55億1,600萬元，創下單月歷史新高，累計第3季合併營收為157億1,100萬元，季增20.7%亦是單季歷史新高。健鼎表示目前HDI及記憶體模組需求依舊強勁，預估第4季業績將優於去年同期（資料來源：時報資訊 張漢綺）。
資料來源：健鼎2020年9月法說會
由上圖法說會的資料可以得知，2020年第1季由於疫情的關係，稅後淨利有略幅下降，今年到目前為止，第3季營收創新高消息剛釋出，再加上HDI及記憶體模組需求依舊強勁，因此健鼎（3044）預估第4季業績將優於去年同期，2020年業績有機會維持2019年水準。
10項財務指標之評估
接著使用艾蜜莉定存股app，來檢視一下健鼎（3044）的財務體質，總共有3項體質為警示。
資料來源：艾蜜莉定存股APP
第1項》不合格的體質為「營收灌水比率」
合格標準：營收灌水比率＜30%。營收灌水指的是公司可能出貨之後認列，但貨款卻遲遲沒有收回。這項指標的算法為：應收帳款＋存貨／年營收 （皆為近1年的數據）。
資料來源：財報狗
從以上可以發現，應收帳款有逐漸下降，但存貨卻上升，可能跟今年的疫情有關，但整體而言，這2樣的總額並沒有特別大的變化，因此持續觀察即可。
第2項》不合格的體質為「負債比率」
合格標準：負債比率＜50%，負債比率指的是：負債／資產，健鼎的負債比率約54%。
資料來源：健鼎2020年9月法說會
從2017年至今，負債比率呈現些微下降的趨勢，因此這項體質列為待觀察即可。
資料來源：艾蜜莉定存股APP
第3項》不合格的體質為「董監持股比」
合格標準：董監持股比＞33%，這個項目離合格標準有點遠。
資料來源：財報狗
雖然數字真的偏低很多，但這不是近幾年才突然降低，從數據上可以發現，健鼎一直以來的董監事持股比就偏低，當然這項目非常不及格，但其他9個項目都算不錯，因此持續列為觀察名單之一。
估價及買賣策略
打開艾蜜莉定存股APP，可以得到3種價格：
便宜價76.06元；
合理價97.89元；
昂貴價127.89元。
資料來源：艾蜜莉定存股APP
目前股價位於合理價及昂貴價之間，暫時不會入手，若是未來有機會到來到便宜價附近時，會考慮進場持有，賺取差價。
注意！請務必遵循分批買進原則，以降低投資風險。以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
艾蜜莉——自由之路
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1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。
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