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全球能源轉型勢在必行、投資電動車正夯，電池材料股康普可以買嗎？基本面表現是關鍵
撰文者：蔣晴、周岐原 更新時間：2021-10-13
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2021年即將步入第4季，回顧這一年來，全球股市的焦點可說都在電動車產業，從特斯拉第2季淨利大幅成長、首次突破10億美元，到鴻海旗下MIH平台高速發展，喊出要成為電動車的Android平台，10月18日才要秀出的第一台電動車甚至還被放上網路曝光，在在顯示，當許多國家陸續發表禁售燃油車的時程，以及收緊碳排放標準後，車廠必須全力往油電混合或純電動車轉型，否則會被碳排放罰款吃掉大部份利潤。在這樣的助力之下，今年電動車相關產業有長足進步。
在各種零組件當中，車用鋰電池雖是台商較少布局的領域，但國內的康普、美琪瑪，是車用電池正極材料重要供應商，以台灣最大正極材料上游製造廠康普為例，去年3月疫情導致全球股市暴跌時，股價最低一度跌至30.65元，但如今股價幾乎翻漲3倍來到120元，究竟如此剽悍漲勢下，電池材料的展望如何？讓我們一起看看康普的業務內容，了解更多產業知識。
車用電池材料占營收約6成
康普成立於1992年，當時是台灣的天弘化學和瑞士SMC公司合資，原名為「天弘康普」，直到1999年台灣股東買下SMC股權，才更名為康普材料科技。目前公司的主要產品包括化學肥料，氧化觸媒，動力電池材料和先進化學材料等4大類，其中子公司天弘主要生產特用化學材料，鈷系電池材料和草酸，是台灣唯一的草酸供應商；另一家子公司恆誼是台灣第2大民營化肥廠商，目前生產肥料、和半導體用的電子級硫酸。
在康普第2季營收比重當中，動力電池材料占營收59%，比去年同期顯著增加了10%；此外氧化觸媒占15%，特用化學品占14%，化學肥料8%；再用前8月累計營收來看，今年累計營收達到47.4億、較去年同期大增34％，其中8月的單月營收增幅更達49%。從分布可以看出，動力電池材料仍然是康普目前最主要、最受外界關注的業務。
所謂的「動力電池材料」，主要是用鈷、鎳金屬為原料，製成硫酸鈷和硫酸鎳，送交客戶做成正極材料之後裝配成鋰電池芯。一開始，康普生產的是化學肥料，藉此累積了處理硫酸的經驗，為日後跨入硫酸鎳、硫酸鈷材料預做準備。
當1999年天弘化學取得康普全部股權，公司也成立了電池材料產線。真正的轉捩點出現在2010年，公司解釋，當時中國除推廣「汽車下鄉」，也大力補助電動車產業，開出幅度可觀的補貼政策，讓電動車行業第一次百花齊放；正是在這時候，康普決定抓住時機、在台灣擴建電池材料產線。
不過，近年半導體和電動車全速發展，鈷用量也隨之增加；全球鈷產量大約有70%來自非洲剛果，當地沒有充分保障勞工，導致經常衍生人權爭議。康普處理鈷礦有將近30年經驗，公司成立不久就籌組了一條鈷觸媒回收產線， 2018年又成立精煉鈷產線，為避免客戶因關鍵原料陷入公關危機，康普著手於今年取得了負責任礦產倡議組織（RMI）認證，並且因為取得這項認證，甚至打進了一直難以企及的某些新客戶。
3大產品全力擴產
「根據國際能源署（International Energy Agency, IEA）預估，2030年前電動車在各主要市場都會持續成長」康普發言人指出，公司為滿足需求，正大力擴產硫酸鎳、硫酸鈷以及電子級硫酸3大產品：硫酸鎳產能為每月1,800至2,200噸，年底將增加至最多3,300噸，由於長期訂單占產能6成到8成，目前暫時無法接新訂單。
硫酸鈷的產能目前為每月350噸至450噸，年底更將擴增3倍、一口氣增加到每月1,500噸至1,800噸。至於電子級硫酸正進行去瓶頸化工程，每月4,500噸至5千噸產能，完工後應該可以提升到每月7千噸至7,500噸。
康普上市以來，現金股利配發額度在2.7元至3.2元間，近2年縮水至1.2元左右，現金殖利率並不算高，以股價而言也早已不便宜；再加上近期公司宣布將現金增資，康普後市能否持續維持在高檔，業績基本面的表現勢必為主導因素。
本文經授權轉載自風傳媒
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