富達全球觀點
投資美股、歐股或新興市場？ 3分鐘知方向
撰文者：富達全球投資團隊 更新時間：2016-06-21
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歷史經驗顯示升息期間 股市表現幾乎與沒有升息期間一樣好
我們認為此波升息週期完全不會對股市有負面衝擊的想法，已有很長一段時期。歷史經驗顯示，在升息期間，股市表現幾乎與沒有升息期間的表現一樣好。然而，很明顯的是，升息期間的總報酬是來自企業獲利成長，而不是本益比乘數的擴張。目前企業獲利成長前景仍為負面看法，但全球溫和成長，因此我們對股票持中立看法。
英國脫歐與留歐的民調 相當接近
英國脫歐與留歐的民調仍然相當接近，但過去幾週以來已一致的傾向留在歐盟。6月初將看到許多現場的電視辯論，該議題將愈炒愈熱，直到最後一分鐘，都有可能翻盤。然而現在要看清所有或是決定哪邊勝利，都太早下定論。
近幾個月來英國經濟數據明顯惡化，由於英國脫歐公投的不確定性高，很難預測對英國經濟的影響有多大。在政策上的意義明顯不同，如果在公投後，經濟數據回升，英國央行很可能會是下一個實行緊縮政策的央行。但另一個可能是成長持續放緩，英國央行可能採取寬鬆貨幣政策。
英國公投對英國資產的衝擊相對明顯，也會拖累歐股表現。如果公投出現負面結果，市場對整體歐洲能見度的疑慮將升高。不像英國，歐洲經濟數據表現穩健，首季國內生產毛額（GDP）領先英國及美國，倘若公投結果繼續留歐，則歐股將有不錯的表現。
富達投資時鐘最新位置
富達投資時鐘利用經濟成長及通貨膨脹指標預測未來3至6個月全球景氣循環四個階段的機率。目前投資時鐘在戰術資產配置上位於過熱階段，但因訊號並沒有這麼明顯，因此在股票上的資產配置偏向中立。隨著油價上漲，通膨略微上揚，但仍處於低檔。在債市方面，偏好高收益債及槓桿貸款。
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