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黑傑克專欄》用ETF建立跨國投資組合
撰文者：黑傑克（李挺生） 更新時間：2018-05-16
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既然有難以避免的外匯風險，為什麼還要投資海外市場呢？這就要先看看外資為什麼會進來台股，這並不是老外愛台灣，而是在「現代投資組合理論」的教導下，為了降低風險、提高報酬率，才把台灣當作資產寶庫。
「現代投資組合理論」來自1990年諾貝爾經濟學獎得主馬科維茨（Harry M.Markowitz），在1952年讀博士時發表的論文，他首先提出「以數學模型找出最佳化的投資組合」的理論，所謂「最佳化」是指在承擔相同風險的情況下，讓報酬率最高，並且用價格的波動程度，來表示投資組合的波動度。在馬科維茨獲得諾貝爾獎之前，這套投資組合理論就已經搭配美國的退休金制度改革，因此，保險公司、退休金這類持有期限很長的大型投資機構便逐漸採用。
除了數學模型這個創新之外，另外一個突破點是，他捨棄了以前證券分析只看個股的限制，改從整體投資組合的觀點來思考如何創造更好的報酬率，因此，也被資金量龐大的投資機構所採納。實際上，ETF這類被動式基金，也是根據這理論發展出來的金融商品。
「現代投資組合理論」中指出，資金再怎麼分散，都無法避免市場風險，要逃掉美股崩盤，不是把投資組合裡的美股檔數，從100檔增到200檔，而是要把投資組合內的部分資產，分配到走勢與美股不同的市場。學到這樣的知識後，原本保守的退休金、保險資金開始往海外擴張投資領域，甚至跨足到非股票、非債券的另類投資項目。台灣投資人透過海外基金與愈來愈多的海外ETF，也成為其他國家的「外資」。
除了可投資各國股市
也能布局原油、黃豆
這些數學模型、分散的理論看起來很複雜，但是執行起來卻很容易，因為我們有ETF！截至2017年9月，台灣證券交易所掛牌的非台股ETF，有美股、日股、陸股、港股、韓股、歐洲股市、印度股市；非股票的標的有原油、黃金、黃豆、美元指數、日圓指數、美國債券、新興債券、不動產指數、VIX風險指數。雖然還沒到百貨齊備，但是足以建立一個有效的跨國投資組合。
基金公司發行ETF通常都是發一組基金，例如：以日經225指數為標的之ETF，除了跟指數同步的原生型日股ETF之外，還會搭配日經反向型與日經2倍槓桿型ETF，讓不同偏好的投資者，都有可以買的基金。再次提醒各位投資人，反向型與槓桿型ETF，都是用指數期貨或選擇權這些衍生性金融商品做出來的，因此不適合長期持有。
海外的ETF雖然有很多檔，但是除了中國相關的ETF之外，交易都不活絡，操作時投資人要注意流動性。下期我們再來討論最熱門的中國A股ETF。
學歷：台灣大學
經歷：網路公司總經理
現職：專業投資人、財經專欄作家
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