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股利夏普值愈大配息愈穩定 34檔高殖利率定存股名單
撰文者：施孝承 更新時間：2018-08-09
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過去12年（2006～2017）加權指數的含息報酬率為154%，年化報酬率為8.1%。如果我們從2006年初持有台灣50ETF。資產就會成長154%，什麼事都不用做績效就打敗2/3的基金經理人。這種被動式投資才非常適合一般投資人。
一個投資方式 打敗2／3基金經理人
1年8%的報酬率看似不錯，但對於每日在股市中廝殺的投資人來說，肯定是不滿意的，畢竟一根漲停板就有10%的報酬率。是否有類似投資台灣50ETF一樣輕鬆的投資方式，但卻又能夠創造出更高的報酬績效？
事實上，有很多的選股策略搭配簡單的被動投資方式，一樣可以輕鬆的創造15%以上的年化報酬。今天我將和大家分享一個我已經實際操作一年的被動投資策略。這個策略我稱為「穩定雪球股」，是以股息為選股基礎，1年只交易1次的策略。過去12年的回測績效為500%，年化報酬率為16%，勝率為72%。
圖：1年交易1次，過去12年回測績效為500%
資料來源：施孝承
圖：1年交易1次，過去12年回測年化報酬率16.1%
資料來源：施孝承
「穩定雪球股」
「穩定雪球股」，其實就是「定存股」的概念。每年除息前，報章雜誌都會提出很多的定存股名單。但這些名單多半是以殖利率的大小為選股主軸，卻忽略了配息的穩定度。配息是否穩定攸關殖利率的參考價值。當配息不穩定，再加上股價的變化，我們就很難合理推測今年的高殖利率在未來還會持續。所以「穩定雪球」將以「配息是否穩定」做為核心的選股基礎。
要如何衡量一檔股票的配息是否穩定？目前市場上沒有一致的衡量方法。我是選用投資學中所提到的「夏普值」來作為衡量的基準。簡單介紹這個指標的計算方式，首先取用過去6年的「現金股利」，計算出「平均值」與「標準差」，接著再將「平均值」除以「標準差」。我將這個指標暫時稱為「股利夏普值」。當「股利夏普值」值愈大，代表配息愈穩定。
股利夏普值＝一段時間平均現金股利／一段時間平均現金股利標準差
我舉2檔股票來說明：
1.敦陽科（2480）2011年～2016年的配息如下：
6年配息的平均值→2.0。
6年配息的標準差→0.063。
股利夏普值→ 31.7＝2.0 / 0.063。
以2017年5月26日收盤價計算的殖利率→6.6%。
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