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不論你的投資方法像柏格還是巴菲特，都需要這5步驟尋找安全邊際⋯⋯
撰文者：羅仲良 更新時間：2018-09-27
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11.做到感性察覺又能脫離情感依附，是投資股票最完美的特質。
12.身為價值型投資人，我喜歡在事情尚未出錯時擔憂，因為這時的情緒成本很低。最重要的一點，只有在憂慮能幫你想出替代方案，找到更好的途徑的時候才擔心。如果預測天要塌了，你也束手無策，那就放輕鬆吧！少看點新聞，開心一點。
13.面對生產優質產品的公司，客戶的忠誠度普遍高於低價取向的公司，因此如果有選擇的話，追求品質是較佳的策略。
14.當你發現一家公司絕無僅有，就算它的利基市場規模小，也不該用乏味的公司來取代它。
15.自由現金流量的定義是「來自營業活動的現金流量」扣掉「所有投資活動的現金支出」。
16.方法、動機和機會，是偵測罪犯的傳統線索，但構成金融詐欺的金三角是壓力、機會和合理化。
17.行騙是出於達不到目標的壓力，而且是否認失敗的方法。
18.宣銷公司並不是好事，不僅因為這有可能是詐騙，強迫推銷往往意味著某些形式的財務危機即將發生。
19.會讓我緊張的6件事：
①公司必須說謊才能生存。
②微型會計師事務所。
③內部董事會。
④大量購併。
⑤金融公司。
⑥陽光天堂。
20.浮報獲利最常見的徵兆是自由現金流量為負值，以及應收款項、存貨或是無形資產暴增。
21.道德淪喪的創新者，不斷開發新型會計詐欺，但我把焦點放在4大標準類型：
①銷貨提早入帳。
②偽造營收。
③把費用移轉到未來（或過去）。
④沒有揭露負債。
22.企業極少在現金超過負債的情況下宣告破產，但2008年美國第2大消費電子零售商電路城（Circuit City）就是在此時倒閉（財報上現金2億9,600萬美金（約合新台幣90億元），長債5,700萬美金（約合新台幣18億元），但財報附註揭露未來合約義務有56億美金（約合新台幣1,680億元），其中6億3,700萬美金（約合新台幣19億）需要在2009年會計年度償付）。
23.結構錯綜複雜，或是訊息揭露不完整的公司，通常無非就是想要隱藏秘密。
24.人生短暫又充滿意外，而商場上更是如此。許多人在評估股票時，會疏忽這一點。通常，投資人會忽略企業長壽（或直到失敗前的時光）與確定性有多重要。
25.不安全邊際，也就是在最糟的情況下，股價超出極度保守估算折現值的部份。投資人只應折算最確定的現金流量，不應計入全部的預測現金流量。
26.如果你的第1條投資原則是「不賠錢」，把不安全邊際降到最小是唯一的方法。
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