股票投資術
賺錢關鍵超過90%在「資產配置」！用「負相關」ETF組合打造保護傘、績效超越0050
撰文者：翁祥維 更新日期：2018-10-09
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透過資產配置，承擔相同風險但能賺取更高報酬
多種資產類別，以不同的比例組成投資組合，會產生不同的報酬、不同的波動度。下方圖表的效率前緣曲線，即是由台積電（2330）、聯華（1229）不同的配置比例，所構成。橫軸為標準差、縱軸為報酬率，從下圖可看出，在風險相同（標準差相同）的情況下，不同的配置比例，紅點的配置，報酬更勝過綠點，顯示在總風險相同時，因資產不同的組合比例，預期報酬率也有高、有低，當然，理性投資人會選擇紅點的配置方式。
風險相同：不同配置比例下不同報酬
資料來源：CMoney決策精靈
總結效率前緣的概念，當中大致包含3個重點
1.須理解各資產過去的報酬績效。
2.須理解各資產過去的波動風險（學理中以標準差衡量）。
3.須理解各資產間的走勢相關性（學理中以相關係數衡量）。
台積電（2330）與聯華（1229）比較
資料來源：CMoney決策精靈
ETF配置實例：SPY vs. TLT
上述「理解各資產間的走勢相關性（學理中以相關係數衡量）」，在資產配置中，是相當關鍵的一個步驟。如果資產間的走勢，是負相關，即價格不容易「同步大漲、同步大跌」，在金融市場出現大波動時，資產配置的保護作用就會浮現。
資產配置的精髓：負相關
筆者同樣以ETF配置實例來說明：假設，想用2檔ETF，打造一個長線投資組合，分別是美國標普500指數（S&P 500）ETF（SPY.US），以及美國20年期以上公債ETF（TLT.US）。
以下是2支ETF，各年度的報酬表現，可以發現，2008年、2009年、2013年，2者走勢明顯是呈負相關（一漲、一跌），如果將這2檔ETF互相搭配，會產生什麼效果？
SPY跟TLT：2008年、2009年、2013年，走勢負相關
圖片來源：Portfolio Visualizer
SPY-70%／TLT-30%，大幅減輕金融海嘯的損傷，下圖中Portfolio 1（組合1），是SPY持有100%的歷史績效，Portfolio 2（組合2）則是SPY持有70%、TLT持有30%下，互相搭配的成果。明顯在2008年金融海嘯時，Portfolio 1（SPY-100%），虧損達36.81%，但因資產配置的效果，大幅減輕金融海嘯的損傷，Portfolio 2即SPY-70%／TLT-30%的組合，於2008年僅虧損15.59%。
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