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低本益比就是好股票?別掉入陷阱!艾蜜莉教你看4財務指標,算出股票合理價

撰文者:艾蜜莉 更新時間:2018-10-11

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企業經營的目的就是要獲利,每到公布年度財務報告時,投資人也特別關注到,自己持有的股份可分配到多少盈餘,而衡量投入的資金及每年盈餘比例的財務指標,我們稱之本益比,其公式如下:

本益比(P/E Ratio)=每股市價/每股盈餘(EPS)


本益比法又稱為市盈率,最常被投資人評估是否為買進的指標,適用在獲利穩定的產業,指投資人對每1元盈餘所願意付出的價格,也就是為了獲得1元的獲利,所要投資的金額有多少,通常也代表投資還本的年數。

台積電(2330)近3年本益比

資料來源:CMoney理財寶

以2018 Q2的收盤價216.5元計算,公司的近4季每股盈餘計是13.55元(3.47+3.83+3.46+2.79),那麼本益比為216.5/13.55=15.97倍,則代表大約要16年才能回本。

台積電(2330)本益比河流圖

資料來源:CMoney理財寶

這樣看來本益比是愈低愈好,但是也要注意EPS是否為本業所賺的,如果只是一次性的業外收入,造成當年EPS的增加,當然就會算出便宜的股價,掉入低本益比就是好股票的陷阱,建議把業外收入扣掉後重新計算EPS,這樣才是真實的合理股價。

這裡再延伸一個回報率的概念:

益本比(B/C Ratio)=每股盈餘(EPS)/每股市價

益本比就是本益比的倒數,又稱為外部股東報酬率,我們一樣以台積電(2330)的例子來看,計算出來為13.55/216.5=6.2%,二者是呈反比關係,也就是當本益比愈低,益本比就愈高,獲利的機會就大,反之當本益比愈高,益本比就愈低,獲利的機會就小,所以建議投資股票第一步,先找本益比偏低的原因就是在這。

如何找出個股的合理價
投資一檔股票,除了要找出一間好公司之外,如何買在便宜價也很重要,目前有多種的估價方式,現在就以「股價淨值比」和「本益比」2種方法來說明,然而要買在淨值比小於1還是本益比最低時,首先可以依產業屬性來作評估。

「股價淨值比」適用在景氣循環股
當股價淨值比大於1時,代表現在股價較昂貴,可考慮賣出。當股價淨值比小於1時,代表現在股價較便宜,可考慮買進。

「本益比」適用在獲利穩定的個股
常見之合理本益比大約在10~15倍,如果在20倍以上那就算是昂貴價了,但隨著經濟景氣的熱絡以及不同產業週期,其實這樣的評估沒有絶對的標準,以景氣循環股來看,因為受景氣週期影響,當它的本益比極為偏低時,反而正是股價處於最高峰的區間,這樣買入反而買在相對高點了,所以才說本益比法這項指標,比較適用在獲利穩定的公司。

如何避開低股價淨值比及低本益比的陷阱
以「股價淨值比法」來看,此法適用在景氣循環股,以及獲利不穩定的公司,雖然低於1時建議買進,但如果持續觀察企業是逐年虧損的情況下,當然不可以買入,因此讀懂財報的重要性可想而知,瞭解股價為何會低於淨值的原因。才能儘量避開營收衰退的公司。

以「本益比法」來看,通常被看好未來有發展潛力的成長股,本益比相對也會較高些,所以只要是公司每年持續穩定成長,即使20倍以上仍可列入觀察名單,待股價低於內在價值時勇敢買進。

在本益比低的時候貿然買進,也要小心避免買到逐年衰退的產業,尤其我們在計算時,是以前4季每股盈餘的加總,即使現在本益比是「低」,不代表未來也是「低」,還是要看公司未來經營的發展性,如果長期都處於低於市場平均本益比時,那更要進一步觀察是否值得買入。

結論
不論使用「股價淨值比」或「本益比」,都僅是作為進場價位的參考,重要的是公司未來是否有成長的潛力,並且包括財務穩健、本業營收穩定、以及現金流量長期是否為正⋯⋯等。因為財富自由需要靠時間的複利發酵,所以要「趁早」理財及「挑對」投資標的,找出未來會穩定成長的好股並買在便宜價,比買入低本益比的股票更為重要。

★警語:以上只是個人研究紀錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
                             艾蜜莉—自由之路
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出  生:1982年

學  歷:長榮大學大眾傳播系

現  職:金融研究員

著  作:《小資女艾蜜莉:我的資產翻倍存股筆記》、
《艾蜜莉教你:自動化存股小資也能年賺15%》

操作戰績:將180萬元本金透過逆勢價值投資,在5年多內翻成425萬元資產

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