基金大評比
天達環球亞洲股票、景順大中華、普信全球新興市場股票型、貝萊德新興市場債
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
譯文者：曉 陽
更新時間：2015-03-28
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天達環球亞洲股票》老練經理人 長期績效強勁
質化評級：銀（Silver）
量化評級：★★★★
發表日期：2015.02.23
評級分析師：Lena Tsymbaluk
◎晨星綜合觀點
在老練經理人帶領下，天達環球亞洲股票基金為投資人提供亞股的分散化資產組合。
本檔基金由顧諾祈（Greg Kuhnert）管理，他在1999年加入天達，並於2005年擔任現職。他有一支20人環球股票團隊提供支援。顧諾祈利用天達的「4 Factor」（4因子）量化模型來篩選股票，這個模型分析獲利、價值、技術面及策略，以評估公司為股東創造報酬的能力。天達不斷進行檢討與分析，以確保這項模型是使用最相關及最實用的數據，並能保持效率。儘管該模型未必適用於各地區，我們認為它在亞洲股市的效果很好。
除此之外，顧諾祈亦證明了他提升本檔基金操作績效的能力。例如，他在2008年削減資產組合裡對於景氣極為敏感的持股，因而降低了虧損。最近，他適時地加碼印度股市，是2014年創造報酬率的主要功臣。
本檔基金的長期績效維持強勁，在顧諾祈任內穩穩超越指標指數及同類基金。我們持續看好這位老練的經理人和他善用的「4 Factor」模型來操作亞股，所以維持本檔基金的「銀級」評級。
◎經理人評析
基金經理人顧諾祈在天達有16年的資歷，屬於天達派駐在倫敦的全球股票團隊成員之一，成員平均資歷超過18年，由於團隊採共識策略，使得分析更具分量。
◎投資策略評析
➲ 評估影響股價的4個重要領域：價值、品質／策略、獲利動能、股價動能。
➲ 每週篩選股票，剔除市值低於5億美元（約合新台幣158億元）的公司。
➲ 分析師每年拜訪逾250家公司。
◎資產組合評析
資產組合最多持有100檔個股。「4 Factor」模型主導本檔基金的部位，但是經理人的判斷可凌駕於模型的判斷，由於價值誘人及基本面改善，經理人去年普遍增加金融股並且大幅減碼消費必需品。截至今年1月，最大的加碼類股之一是科技股，尤其是中國手機製造商、台灣元件和晶片商以及印度的IT服務業。
◎績效表現
景順大中華》擴增團隊規模 偏愛IT 類股
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★★
發表日期：2015.02.25
評級分析師：Grant Kennaway
◎晨星綜合觀點
景順大中華基金是投資人布局兩岸三地股市的一項強勁選擇。資深經理人蕭光一（Mike Shiao）擁有23年資歷，在台灣有強勁的投資背景，他所管理的數檔基金亦締造卓越績效。2014年管理團隊由先前只有3人進行大幅擴張，他現在有8名經理人與分析師的支援，平均資歷為12年。我們對於人手擴增表示歡迎，但需要時間觀察他們如何執行蕭光一的投資理念。該支團隊青睞的公司須具有產業領頭羊地位及競爭優勢，並且低於其合理價值。由於蕭光一強調創新及透明，今年1月時的資產明顯偏向IT類股 （40.74%）及內需類股（27.78%）。
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