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獨家專訪》貝萊德全球股票入息基金經理人傅信德：
大數據篩出低波動股 長期績效打敗高波動
撰文者：賀先蕙
更新時間：2015-08-28
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有沒有股票型基金能每年平均繳出6%左右報酬率，波動卻比全球股票型基金平均還低？答案是：「有！」全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）7月底拿到金管會許可，準備引進一檔兼顧「提高收益」與「降低波動」的股票收益基金─「貝萊德全球股票入息基金」。這檔基金的投資哲學相信「長期投資低波動個股，績效表現會勝過高波動個股」。舉例來說，如果把「MSCI所有國家世界指數（All Country World Index，ACWI ， 詳見名詞解釋） 」與「MSCI最低波動指數（ACWI Minimum Volatility Index）」從2000年底迄今的累積報酬率拿出來比較，後者的績效竟比前者的累積報酬率高出1倍以上！
為什麼投資要強調「低波動」？今年以來，全球股市先經歷3月份歐洲公債大跌，再到近期的陸股大跌、人民幣大貶事件，導致投資市場大幅波動，後續9月美國聯準會（Fed）又可能升息，使得海外市場中，「低波動（Low Volatility）」的ETF和相關基金都再度成為投資人關注的重點。
為了達成「賺穩定收益、同時降低波動風險」的投資目標，貝萊德3年前決定將成立於2006年的「貝萊德全球股票入息基金」，交由旗下「科學主動股票投資團隊」（SAE）負責操盤，這個團隊目前在貝萊德內部管理的資金規模高達850億美元（約合新台幣2兆7,600億元）。這檔即將在台灣市場公開募集的新基金有何特色？SAE團隊又是如何管理這檔基金？
《Smart智富》月刊特別以書面專訪貝萊德全球股票入息基金經理人傅信德（Robert Fisher），讓他親自解讀這檔基金如何能做到用全球股票投資組合「賺穩定收入（Income），同時能將波動度壓到比一般市場（Standard Market）低」。基金特色如下：
特色1》風險指標 採用MSCI最低波動指數
貝萊德全球股票入息基金在晨星（Morningstar）的資料庫中，雖被歸類於「全球股票收益」（GlobalEquity Income）類別，卻是此類別15檔基金（截至2015.08.04，且成立滿1年）中最特殊的一個！不同於其他基金多半以「MSCI世界指數（MSCI World Index，MSWLD）」或「MSCI所有國家世界指數」為指標指數，這檔基金不設指標指數，卻拿ACWI下面一個「子指數」─「MSCI最低波動指數」為「風險指標（reference risk benchmark）」，意即這檔基金不追求打敗某個指數，但要將波動風險控制在跟最低波動指數相近的範圍內。
傅信德解釋， 投資學理上有所謂的「低波動異常現象（LowVolatility Anomaly）」，就是「長期投資低波動個股，表現會勝過高波動個股」，這一點在MSCI最低波動指數上已獲得證明。事實上，這個最低波動指數是MSCI公司從MSCI所有國家世界指數的2,478檔成分股中，利用模型計算，挑選出波動度最低的358檔個股，使得這個低波動指數的Beta值只有0.6（亦即當MSCI所有國家世界指數的波動為1時，MSCI最低波動指數的波動幅度只有0.6）。
MSCI所有國家世界指數和一般人所熟知的MSCI世界指數不同！主要差別是MSCI所有國家世界指數的投資範圍是全球23個已開發市場和23個新興市場，可是MSCI世界指數則只含23個已開發市場。
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