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掌握6兆資金的摩根多重資產策略團隊主管比爾頓
美股仍處甜蜜點 可布局小型、內需股
撰文者：賀先蕙
更新時間：2017-02-01
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展望2017年，美元仍會獨強嗎？各類資產又該如何配置？ 掌握新台幣6兆3,600億元資金流向的摩根多重資產策略團隊主管約翰‧比爾頓（John Bilton）稍早接受《Smart智富》月刊記者獨家專訪時強調，美元難再強升，今年僅有3%至5%的升值空間。在股市方面，則是看好美股及日股。
比爾頓和他的團隊，主導了摩根多重資產解決方案團隊（Multi Asset Solutions）旗下高達2,010億美元（約合新台幣6兆3,600億元）的各檔基金經理人的操盤方向和資金流向。根據晨星統計，過去12個月（統計至2016年11月底）台灣販售基金中，資金流入第2高、總計流入新台幣593億元的摩根策略總報酬基金（台灣販售基金之全球資金流向），就是隸屬該團隊。
掌握高達6 兆元資金的流向，比爾頓和他的團隊最大特色是，他們每年都會製作一份長期資本市場假設（Long-term Capital Market Assumption，簡稱LTCMA）的報告，檢視50個資產、8個貨幣類別在未來10年至15年內的表現，同時也會為未來12個月的市場走向定調，作為旗下眾多基金經理人資產配置微調的基準。
比爾頓於2016年初，就曾來台向法人客戶說明LTCMA之重要結論，當時他就認為是重新檢視新興市場的時機到了。而2016年的走勢也證實，如拉丁美洲、東協等新興市場都有亮眼的表現。2016年底，比爾頓再度來台，他又帶來哪些法人客戶關注的市場展望？
美元》雖具利差優勢
但升值空間僅不到5%
首先，就長期經濟展望來說，由於人口老化、生產力低於歷史平均等因素，已開發市場今年的經濟成長將比2016年低25個基點（1基點為0.01個百分點）、新興市場則將比2016年低50個基點，分別達到1.5%及4.5%（實質GDP成長率）。核心通膨率則是1.75%和3.75%。
由於利率持續維持在低檔，壓低了各類資產的報酬，因此比爾頓也強調，以一個股6債4（全球股票占投資組合6成、債券占4成）投資組合的長期年化報酬率來看，今年就降到了5.5%，比去年同型組別的報酬預測低了75個基點。也因此，比爾頓強調，愈來愈多的投資人開始投入例如房地產、私募股權等另類投資項目。
而就未來12個月較短期市場看法來說，LTCMA報告今年有一個很重要的不同，就是認為國際外匯市場將趨向穩定，「距離均衡仍有一段距離，但將開始止穩」。就美元來說，比爾頓認為，2017年仍有支撐，但不會上演過去的強勢升值（詳見圖1），未來12個月大約僅會有3%∼5%的升值空間。
「我們現在處的位置是，利差依然對美元有利、但（美元）價格已經比之前貴很多了。因此美元要重現2014年、2015年的強勢升值，是比較困難的。」比爾頓分析。
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