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來自美國中西部的致富傳奇

撰文者:羅傑.羅溫斯坦、譯文者:蘇鵬元、吳慧珍、顏嘉南 更新時間:2017-11-07

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在投資史上,華倫.巴菲特的表現突出。他白手起家,從選股投資與開設投資公司做起,在20世紀累積大量的財富。過去40年間,在沒有承擔太大風險下,巴菲特以驚人的獲利打敗大盤,也沒有哪一年出現虧損,這足以證明他並不是靠著機運翻身。華爾街的證券營業員和學者都認為,這樣傲人的成績幾乎不可能出現。藉著穩定、優異的複利報酬,巴菲特神奇地得到150億美元的財富,而且財富還在繼續增加。

不論在多頭市場還是空頭市場,不論面對景氣擴張還是衰退,不論是1950年代艾森豪(Eisenhower)擔任美國總統的越戰開打時期,還是1990年代柯林頓(Bill Clinton)就任時的垃圾債券投資熱潮和資訊時代,巴菲特的表現始終沒變。第2次世界大戰之後,美國主要股票的平均報酬率在11%左右,但巴菲特的投資年化報酬率卻高達29.2%①。


1957年至1995年所計算的報酬。「主要股票」的平均報酬是以標準普爾(S&P)與里柏證券分析系統(Lipper Analytical Securities)裡的標準普爾500指數與道瓊工業指數計算。1957年至1969年,巴菲特合夥公司的年化報酬率為29.5%(在支付給巴菲特操盤紅利前),而1970年至1995年,波克夏公司股票的年化報酬率是29.2%。

巴菲特的成就之所以獨特,是因為他採用傳統的長期投資方法;現代華爾街的銀行家則是藉由操控大眾資金來致富,他們的主要手法是在適當的時機利用大眾的資金進行買賣。但巴菲特不玩這種金錢遊戲。華爾街向來以這種唯利是圖的手法惡名昭彰,實際上,巴菲特重新揭發純粹資本主義的藝術,這是一項冷血的競賽,但也是一場公平的競賽。

投資巴菲特的股東也因此致富,他們的財富增加速度跟巴菲特一樣,獲利多到難以自信。假如1956年巴菲特在家鄉奧馬哈(Omaha)創業的時候就投資1萬美元,而且繼續持有,那這筆錢到1995年底將高達1億2,500萬美元②。

這裡的計算是假設在巴菲特合夥公司開業的第1年,也就是1957年,投資1萬美元,然後在1969年底合夥公司結束時,將這筆投資(價值16萬270美元)以每股41美元的價格買進3,909股的波克夏公司股票,持有至1995年12月31日。

僅僅這個數字並不足以說明巴菲特在華爾街的聲譽,每年巴菲特的信徒和投資人都像朝聖一樣的到奧馬哈,去聽他解構投資、經營和財務金融錯縱複雜的關係,公司每年的股東會就像是貓王演唱會或宗教布道會,已經成為美國的一場盛會。投資追星族紛紛來到奧馬哈,而他的文字則像聖經一樣,大家都在背誦他說過的名言。


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