達人開講
台灣ETF教父劉宗聖暢談市場發展趨勢
競爭加劇 ETF將客製投資組合
整理者：賀先蕙 口述：劉宗聖、朱紀中
更新時間：2017-12-01
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國內掛牌交易的ETF（指數股票型基金）已達百檔、市場龍頭元大投信總經理劉宗聖指出，ETF市場將由過去競發新產品、拼成本，演變成競爭客製化投資組合的設計能力。
台灣ETF市場蓬勃發展，根據投信投顧公會統計，截至2017年9月底，有31檔新推出的ETF掛牌，國內掛牌ETF檔數首度突破百檔大關，產品類別包括債券、海外股票、外匯、大宗商品與特別股等。隨著市場競爭愈趨激烈，新年度ETF市場會如何發展？針對投資ETF的新趨勢，《Smart智富》月刊社長朱紀中特別與有「台灣ETF教父」之稱的劉宗聖，進行3次對談。以下為首次對談紀要：
ETF型態漸趨多元與豐富
投信將扮演關鍵角色
《Smart智富》月刊社長朱紀中（以下簡稱「朱」）：國內首檔ETF──元大台灣50（0050）上市掛牌迄今14年，直到2017年9月底止，ETF市場已經從股、債、商品到外匯，4個類型都有了，多空操作也從正向1倍、2倍，到槓桿反向1倍，甚至連強調Smart Beta（智能選股）特色的ETF都已推出。單就產品型態，可以組成一個「4×4」的多元投資組合。展望2018年，投資人投資ETF將出現什麼樣的新樣貌？
元大投信總經理劉宗聖（以下簡稱「劉」）：坦白講，不同種類的產品會愈來愈多、參與者也會愈來愈多。有些業者可能在這個主升段（指ETF市場規模）會如雨後春筍般的進來，使得台灣整體ETF市場有更多參與者加入，當然也可能導致價格戰發生。不過，慢慢的，投資人也會在這個發散的過程裡，發現不曉得要買什麼樣的ETF，或者什麼樣的ETF較適合（自己）。
這個時候，我們可以從地貌（landscape）和天際線（skyline），重新回頭去看台灣ETF市場下個世代或下個階段的發展。我們講的「天際線」就是ETF的品項、市場和規模。現在你看到的市場天際線非常蓬勃。但我們更重視整個「地貌」，地貌代表的是ETF客戶結構。如果「地貌」沒有改變，天際線一直發展下去，它就會變成一個「零和遊戲」。
朱：變成「零和遊戲」？你的意思是資金只在各家投信間因為發行新商品而跟著流轉，總體資金沒有增加？
劉：對！如果客戶結構沒有改變，你就只能在原來的基礎上一直增加供給。我們發覺，如果客戶結構要改變，投信公司第1個要做的就是不能再以產品驅動，也就是不能「先做產品、再來行銷」。應該翻轉過來，變成「先有客戶、先了解客戶需求、再來做產品」。以前，這很難做到，為什麼？因為以前ETF種類不齊全，如何為投資人提供解決方案？但現在ETF型態已經有「4×4」這麼多。我覺得，這時作為ETF的發行商就應該要試著「收斂」。
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