股票投資術
4道關卡嚴選 用合理價買進好股票
撰文者：財報狗
更新時間：2017-12-12
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學會本書前5篇的分析方法，最終目的還是為了挑出值得長期投資的股票。本篇將綜合前面所學，實際運用在操作上。基本方法是，首先，股票必須在「獲利性」、「安全性」都符合以下條件，才能列入「觀察清單」。接下來再透過「價值評估」、「成長性」這兩項評價分析，確認股價合理後，才適合買進。
◎獲利性分析：
1.ROE長期＞15%
2.淨利率長期＞10%
滿足這兩個條件，證明公司過去的長期獲利穩定。同時，為了確定公司未來的獲利可以一樣好，必須再做兩項產業分析：「公司所處產業長期持平或向上嗎？」、「公司具備長期競爭力嗎？」當這些條件都滿足，則可以判斷公司的獲利能力無虞。
◎安全性分析：
1.營業現金流對淨利比＞50%
2.自由現金流長期＞0
獲利好的公司不見得安全喔！這兩個財務指標可用來檢驗公司的安全性。「營業現金流對淨利比＞50%」代表每賺100元，至少有50元現金入袋。「自由現金流長期＞0」，可知道公司在扣除投資的支出後，仍能留住鈔票在口袋裡。
同時，還必須透過產業分析，確認公司不符合「燒錢產業的4大特色」來確認將來不會成為一間燒錢公司。
◎價值評估：
1.一般景氣時，股利折現率＞10%為買點
2.景氣低迷時，股利折現率＞15%為買點
我們在第3篇價值評估中提到了3種評估合理股價的方式，但我們最喜歡用的，還是從現金角度出發的「股利折現評價」。
若能通過以上獲利性與安全性這兩關的檢驗，而被列入觀察清單，代表這間公司相當適合用股利折現評價來決定合理價格。在一般景氣時，股利折現率＞10%就是可以考慮的買點了，若是景氣低迷時，可以把條件再設嚴一點，＞15%時再考慮買進。
另外，公司出現合理買點時，記得再從產業分析的角度，確認公司出現高股利折現率的原因，若是因總經低迷或非經濟議題而出現的股價大跌，可考慮勇敢買進；若股價大跌是因為產業危機或公司獲利衰退所引起，則要進一步確認是否會繼續惡化，此時則先觀望為宜。
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