基金投資教學
以政府公債、投資等級債為首選
貿易戰延燒 錢進美元資產避難
撰文者：朱岳中
更新時間：2019-02-01
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2018年可以說是有史以來投資市場最慘烈的一年！根據德意志銀行結算至2018年12月20日的統計資料顯示，以美元計價的報酬率來看，2018年有高達93%的資產類別下跌，使得投資人買這個也賠、買那個也賠。
另外，在晨星基金170種基金組別中，2018年全年，以原幣別計算的報酬率，僅有14種維持正報酬（詳見表1），但是，如果換算成美元計價的報酬率後，幾乎都是賠錢。而且從表1中可以發現，2018年還維持正報酬的基金，大部分都是短期或貨幣市場型的商品。
美元升值＋股市欠佳
貨幣基金成避險標的
2018年短期或貨幣市場型基金能勝出的原因有二個：一個是美國連續升息多次，而升息時短期債券受到的影響相對較小；另一個是2018年股市表現不佳，投資人轉進短期或貨幣型標的避險。
另外還有一個維持正報酬的基金組別的重要關鍵字是「美元」。根據筆者統計全球68種主要貨幣中，2018年只有日圓與泰銖兌美元還能維持升值（墨西哥披索兌美元微幅升值0.07%，幾乎算是打平），其他統統都貶值。這意謂在2019年想賺到錢，美元資產是第一選擇；再者，2019年還能賺到錢的資產類別則是成熟國家政府債與投資等級債，如果將其與美元做交集，於是得到了美國政府債、美國投資等級債，以及美元本身，就是2019年能獲利的關鍵密碼。
另外，健康護理是表1的基金組別中，唯一1檔正報酬的股票型基金，也是2018年MSCI各類產業指數中，唯一保有正報酬的產業。根據MSCI全球健康護理指數（MSCI ACWI Health Care Index）的組成內容來看，美國的權重高達68.53%（2018年12月的統計數據），遠高於權重第二高的瑞士的8.1%，這顯然又再指向一樣的關鍵密碼——美元。
不用筆者多作解釋，各位投資人都很清楚，這是因為2018年美國掀起了貿易戰，而美國是最大，甚至是唯一的贏家！全球許多資金基於避險的理由都進了美元資產，但是又擔心股市的風險太大，尤其2018年第4季起美股也難逃下跌的命運，加上2018年12月爆發「華為事件」後，更讓投資人驚覺美國要打的不單只是貿易戰而已，更是全球霸權的保衛戰，唯有躲到美元資產才不會遭到美國的「毒手」！
2019年1月7日到9日，美國與中國一度重回談判桌，再次貿易協商，期間一度傳出雙方談判有進展的好消息，甚至美國總統川普（Donald Trump）還在推特上推文說：「跟中國的談判非常順利（Talks with China are going very well !）」，讓全球股市出現一波慶祝行情。然而，至截稿前，雙方會後完全沒有發表任何具體的會談內容，只丟出了「落實承諾」這麼一個關鍵詞，顯然這場紛爭還有續集。
雖然川普明確表達希望快點談出結論，但是，因為紛爭已經擴大到不單只是貿易或智財權的問題，而是已經到了全球霸主地位爭奪戰（或說保衛戰）的政治層面，這個問題就不是短時間內容易解決了（鴻海董事長郭台銘在2018年年底時曾說：「美中貿易戰可能會持續5至10年！」）。在此前提下，美元資產勢必仍將是投資人持盈保泰的首選。
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