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獨家專訪》富蘭克林坦伯頓科技基金經理人
數位轉型興起 雲端運算成長空間30倍
撰文者：鄭杰
更新時間：2020-10-01
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科技股是今年3月股災以來，表現最強勢的產業，特別是美國的科技股。作為美國科技股代表的那斯達克指數更從今年低點強漲57%（資料統計至2020.09.21）。然而，在這波科技股狂熱中，不少投資人開始擔心，其估值不斷拉高，恐怕將走上2000年科技泡沫的老路。
對此，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯（Jonathan Curtis）接受《Smart智富》月刊越洋獨家專訪時回應，當前美國科技股的確不算便宜，但是，與其他資產╱市場相比，其股價並不瘋狂，因此與2000年的科技泡沫絕不相同。
柯堤斯認為，當前所有的企業與消費者才剛進入「數位轉型」的起步階段，因此科技股仍然大有可為，尤其看好雲端運算產業的發展潛力，其市場規模可望從當前的1,000億美元衝上5兆美元（約合新台幣145兆5,800億元）。
2大理由支撐科技 目前尚無泡沫化隱憂
富蘭克林坦伯頓科技基金是一檔專注於美國科技股的基金，善於挖掘科技產業的趨勢，並且搶先市場布局具有長期發展潛力的個股，其長短期績效皆亮眼，10年累積績效達518.7%，位居同類型基金前12%，近6個月基金績效則達65%，勝過指標指數的56%。
柯堤斯表示，雖然科技股火熱，但是並非像是2000年的科技泡沫，理由有2個：1.如果與整體股市的評價相比，科技股的評價並沒有特別貴，因為過去30年來，比起標準普爾500指數，科技股的評價長期平均高出12%，而今年評價雖然一度略高於長期平均值，但是並未高到過頭，加上9月市場經過修正後，科技股的評價更回落至長期平均值以下，僅溢價大盤9%（詳見圖1）；2.科技股具備當前各產業中最強勁的成長動力與財務結構。不僅受惠於「數位轉型」所帶來的結構成長。今年更受益於新冠肺炎所驅動的成長力道，例如：在家工作、遠距教學、電商消費等，「讓所有企業與民眾都比過往都要更加依賴科技。」柯堤斯說。
而且，與2000年科技泡沫相比，科技股的財務結構已經不可同日而語。柯堤斯指出，就標普500指數的科技股來看，科技股當前來自經常性營收的占比增加，而且每股盈餘（EPS）相對大盤不僅大幅成長，更趨向穩定，同時也是少數具有淨現金的產業，完全不同於科技泡沫時的高溢價、欠缺現金收入的經營模式。
展望後市，柯堤斯認為，在「數位轉型」的趨勢下，美國科技股仍然充滿機會，特別是作為數位轉型基石的「雲端運算」商機。簡單來說，數位轉型就是用新的科技、數據資訊優化企業原本的商業模式、深入了解顧客、升級內部作業流程更新等，讓企業營運的各面向都更具效率。
柯堤斯指出，例如Uber、Airbnb等，就是具備數位轉型優勢，並且顛覆既有市場的企業，而現在有愈來愈多的企業體悟到此的重要性，正在急起直追，而數位轉型的趨勢將會帶動雲端運算、軟體即服務（SaaS）、物聯網、5G等科技次產業起飛。
其中，雲端運算的發展潛力最受柯堤斯看好。他進一步解釋，在數位轉型的趨勢下，雖然有眾多次產業成長，但是，追根究柢雲端運算才是所有次產業發展的基石，也是當前企業最首要的需求。因此，他看好雲端運算的市場規模，可望由當前約1,000億美元，擴增至3兆至5兆美元，具有30倍以上的成長空間。
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