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獨家專訪》富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人
壓抑需求發威 美股看好消費、餐飲旅遊
撰文者：鄭杰
更新時間：2021-05-01
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過去一年，科技股推升美股的4大指數屢創新高，接下來的動力來自哪裡呢？「壓抑需求（pent-up demand）將會是推動2021年下半年美股的一大動能。」富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾（Grant Bowers）斷言。因此，他看好消費、餐飲旅遊與服飾流行等疫情受災產業的優質龍頭股，將展開多年的上漲行情。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金以長期穩定且亮眼的績效回報，贏得基金權威機構晨星（Morningstar）的肯定，是2021年晨星基金獎中，美國股票型基金的冠軍得主，近5年（新台幣）累積報酬率高達138.39％（資料統計至2021.04.21），在同組別基金中排名前10%，包爾從2007年即接掌經理人，對於趨勢的精準解讀是此檔基金能長期勝出的一大主因。
「美股還會續漲嗎？」這是許多投資人的疑問，而包爾在接受《Smart智富》月刊獨家專訪時肯定回應：「（美股）還有上漲空間。」包爾指出，雖然就評價面來說，美股已經不算便宜，但是，整體基本面仍然非常有利美股，一來是利率仍處於超低階段、通膨也在相對低檔；二來是今年美國將繳出非常強勁的GDP（國內生產毛額）和企業獲利成長。
新冠肺炎疫情的肆虐，使得去年美國GDP和企業獲利成長雙雙重摔，可是，根據研究機構FactSet的預估，2021年美股企業獲利成長將衝上26.3%（詳見圖1），2022年也可望維持在14.9%的水準，而且今年第1季獲利成長年增率更可能高達30.2%，成為2010年第3季以來最高的年增表現。
3大疫情震央股 轉為經濟解封概念股
隨著經濟解封，包爾預期，市場之後還會持續傳出利多消息，因此，他還是會持續看多美股，只是他也提醒，評價上修的空間已經不大，再漲的動力主要是來自獲利成長，而且不會是整體市場齊漲，而是會趨向不均，贏家和輸家會更加分明。
2021年，包爾看好的贏家將落在消費、餐飲旅遊、流行服飾等產業中的優質龍頭股，而科技股則看好半導體，以及與其他領域結合的科技產業，例如：金融科技（Fintech）。
包爾分析，疫情來襲將市場的股票分為兩大類：疫情受惠股與疫情震央股，兩者在2020年的表現是天壤之別。但是，隨著疫苗施打普及、經濟重啟預期，先前的疫情震央股已經轉為經濟解封概念股，包括消費、餐飲旅遊、流行服飾等去年重挫的類股，今年都可望受到「壓抑需求」的爆發。
至於何謂壓抑需求？包爾解釋，過去一年來受到疫情的衝擊，美國經濟活動嚴重受限，民眾無法出門消費，反映在經濟數據上，就是美國的儲蓄率在2020年3月之後直線上升（詳見圖2），而美國民眾等待的就是經濟活動解封後能大肆消費，「你將會看到壓抑需求在2021年大爆發。」包爾說。他預期，美國儲蓄率至少會降回2019年年底的水準。
基於對消費噴發的預期，包爾指出，他從2020年下半年就開始逐步加碼相關類股，甚至是那些已經多年不持有的股票，例如：全球知名的咖啡品牌星巴克（Starbucks）、全球運動品牌龍頭Nike，以及專營線上旅遊的Booking Holdings。
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