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連巴菲特也要拜讀的投資備忘錄作者——霍華．馬克斯：
經濟景氣差 改投資便宜貨
撰文者：林淑玲
更新時間：2012-08-01
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對於目前的經濟情勢，有逾40年操盤經驗的霍華告訴《Smart智富》月刊：「未來3～5年，全球經濟都將停留在底部，成長會出現令人沮喪的緩慢（frustrating slow）！」換成白話文解釋，就是全球經濟雖不會再壞，但將進入低度成長時代，且時間恐將長達3～5年。
如此局勢，對於習慣多頭或空頭市場的投資人，無疑是新的局面，這時投資該如何布局？霍華建議，防禦式投資（defensive investing）是目前最佳投資策略，也就是「尋找價格低廉的便宜貨，用便宜價格買進。」在他眼中，中國A股、美股、美國房地產都是所謂的「便宜貨」。
目前長居美國洛杉磯的霍華，7月短暫來台72小時，《Smart智富》月刊特別針對未來景氣變化和投資策略專訪霍華，以下是專訪內容摘要。
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：很多投資人擔心全球經濟會繼續變壞。你怎麼看？
霍華．馬克斯答（以下簡稱「答」）：我認為全球經濟會出現緩慢成長，而且是令人沮喪的緩慢，無法很快重返21世紀初期的榮景，主因在歐債危機。
歐洲的情況非常複雜，很難預測，這是史無前例的新危機，有一些國家利益的因素使這個形勢變得複雜，而問題的解決將取決於歐洲各國的政治家。
沒有人知道前景會如何，我認為，歐洲的形勢會繼續長期複雜下去，不會有即刻解決問題的方法。在歐債危機拖累下，全球經濟型態不會像之前一樣出現V型反轉，而是會像茶杯手把型態，未來3～5年都在底部停留，全球經濟成長緩慢已成定局。
問：面對這樣的局面？你會採取什麼樣的投資布局？
答：我想，最好的做法就是「防禦性投資」。投資必須很小心、謹慎（careful investing），要能尋求下檔保護，也就是找出標的的投資價值，當跌到低價時才買進，並且買進可預期、擁有穩固基本面的資產，而不是空懷夢想的資產。
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