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中國市場依然舉足輕重嗎？
撰文者：曾淑雲
更新時間：2015-10-01
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中國人民銀行（央行）於8月11日宣布讓人民幣貶值，8月份製造業採購經理人指數的初值逼進衰退邊緣，讓全球認為中國經濟放緩速度超乎預期，進而引發8月24日黑色星期一的全球股災。
股市》投資人恐慌性賣壓
反映中國經濟降速狀況
中國股市實際上並非一個對國際開放交易的股票市場，一般國際投資人無法直接參與中國股市交易，但國際法人能透過申請人民幣合格境外投資者（RQFII）或境外合格投資者（QFII）的額度，參與中國A股交易。中國外匯局8月31日公布的數據顯示，中國A股6月份以來雖出現大幅震盪，但今年RQFII額度持續增加，至8月28日止，RQFII批准額度達人民幣4,049億元，顯示國際投資人對中國A股興趣未減。儘管如此，我們的亞洲研究團隊董事Lorraine Tan指出，自2014年第2季以來，資金開始流出中國，同時在聯準會（Fed）即將升息的預期心理影響下，從2014年第3季有加速流出跡象。
依據世界交易所聯合會（WorldFederation of Exchanges）統計，直至今年7月底止，上海證券交易所市值已進入全球前5大，然該證交所發展歷史僅約25年（上海、深圳證交所均成立於1990年年底），且未完全對外開放。我們的基金經理研究董事Russel Kinnel指出，中國參與股市交易的人口僅占其全國總人口相當微小的比重，但中國A股市值卻達多個新興市場指數市值的近1/3。然隨著中國股市近來的震盪修正，中國近期新開戶人數大幅減少，根據中國證券登記結算公司統計，新開戶數從2015年5月25日當週的164萬人，每週逐步下降，8月31日當週已降至19萬人，顯示中國國內投資人對於中國股市的信心漸退。
既然中國股市為一個非完全開放市場，為何全球股市會因為它感冒，而跟著打噴嚏？Russel Kinnel解釋，中國股市表現是我們能更了解中國經濟狀況的方法之一，近期中國投資人的恐慌性賣壓，不單只是投機性操作，實際反映的是中國經濟的確實降速，這才是全球投資市場所關心的焦點。以全球經濟的角度來看，中國經濟的增長需求，仍能刺激全球經濟成長，尤其歐洲目前經濟表現依然不慍不火，而美國於近期才出現較為正向的態勢。
中國過去2位數的經濟增長率，強勁提升對原油、銅等天然資源的需求，進而帶動天然資源與礦藏豐富國家經濟增長及相關產業的發展。因此中國經濟表現對能源、原物料商品價格都有顯著影響力，連帶影響相關國家及產業發展前景，其中又以俄羅斯、巴西等原油及原物料商品出口為主的新興市場國家為最。然中國近期經濟數據表現，卻讓全球警覺中國似乎已無法再像2008年全球經濟進入衰退之際，為全球經濟扮演擋風遮雨的角色。
人民幣》貶值效應浮現
將衝擊原物料與觀光產業
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