達人開講
公司體質良好 無論景氣興衰都能賺錢
撰文者：周文偉（華倫）
更新時間：2017-10-25
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不管行情是一天漲300點還是跌500點，景氣是繁榮還是衰退，優秀的公司就是會繼續賺錢；如果持有獲利持續增加的公司股票，你的投資績效就會變好；投資人只要選對了公司，公司的成長就是你的成長，你等於跟公司共享繁榮與擴張。
當有人去7-Eleven買飲料、去星巴克買咖啡、去家樂福買蔬果豆腐、去85度C買麵包、去瓦城餐廳吃月亮蝦餅、到夜市吃香雞排、坐台灣高鐵旅行、上網在臉書（Facebook）打卡⋯⋯，上述生產這些產品、原料，或提供服務的廠商，都有公開發行股票，任何人都能買進。只要你買了股票當股東，就可以在股東大會上和大老闆們聊天或開玩笑，而公司這些滾滾而來的獲利，其中一小部分就會流進你的口袋。你會很開心，因為你花錢消費買它們的產品或服務時，就有種「肥水不落外人田」的感覺。
不知道基於什麼原因，很多投資人就是無法把嚴肅的股票研究活動，和去賣場購物畫上等號；更有許多人寧可投資一些自己毫不了解的東西，甚至把一生的積蓄押進去。
刻意避開平常可以親眼看到、生意興隆的公司，反而跑去投資那些根本不曉得在玩什麼把戲的工廠，這是什麼道理呢？只是坐著思考某一檔股票會不會上漲，好像財神爺會給答案似的，可是卻不願意實地去調查那家公司。其實好公司就存在我們的生活周遭，只是看你願不願意留心觀察、深入研究。
追逐短線價差，當心「摩擦成本」大幅增加
美國演員亞當．山德勒（Adam Sandler）主演的電影《命運好好玩》（Click）中，男主角擁有一支神奇遙控器，只要遇到不如意的事情，他就可以利用遙控器快轉人生。他不用經歷生病、和老婆吵架，也無須經歷辛苦奮鬥的工作過程，因為他可以利用神奇遙控器快轉到不生病的時候、快轉到他事業功成名就的時候。
在股市當中，即使持有的是好股票，投資人仍會因為股價波動，讓內心承受許多煎熬。看著股價上上下下，不禁心想，如果有神奇遙控器就好了，10元買進的股票，直接快轉到200元時賣出，就不用忍受10元漲到200元中間非常煎熬的過程。
但話又說回來，如果你看好這家公司，預期股價會漲到200元，當它從50元跌到38元，或者從160元跌到110元的時候，你又何必緊張呢？還是你打算每一次都賣到波段高點，然後在波段低點補回來？我想，這種行為叫做「投機」，而非「投資」。
我對「投資」的定義是「評估公司本身的價值」，真正的投資者，不會把股票想成是來回交易的商品。「投機」是去預測群眾心理，企圖猜測股價走勢，例如甲試圖猜測乙、丙、丁會怎麼想，而乙、丙、丁也會做同樣的事。一家公司的股權，在短短的一個早上從甲換到乙，又從乙換到丙。甲本來是A公司的股東，一個早上又輪流當了B、C、D等公司的股東。如此頻繁交易，有時賺錢、有時賠錢，但若干年後，會發現財富還是在原地踏步，甚至縮水。
如果打算長期投資，頻繁操作股票便是大忌，因為這會產生額外的摩擦成本（Frictional Costs），每交易一次，就減損了一點能量。台灣政府為了刺激成交量，對於當沖交易實施降稅措施，鼓勵投資人當沖做短線（編按：自2017年4月28日實施，將當沖證交稅率由千分之3降為千分之1.5，實施期1年）；而沉迷當中的投資人，從早上9時開盤到下午1時30分收盤，4個半小時之中，都必須緊盯盤勢，試圖捕捉每分每秒的價格變化。他們沒有想到的是，並非每一筆交易都會賺錢，但是每一筆交易都要付出手續費和證交稅，絕對的贏家其實是收取稅金的政府和收手續費的券商，散戶幾乎完全沒有勝算。
很多投資人好像覺得，買進股票後，什麼事都不做，是非常困難和痛苦的事情，或是希望每天能賺一點買菜錢，把每天的委託單變成現金。但你我都知道，大多數的情況是賠了菜錢，更賠上了努力專注本業升遷的機會，因為大部分的人，每天都要工作不是嗎？
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