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從投機到投資之路
股神巴菲特：穩健投資能讓你超富有，而且絕對不會變窮
撰文者：葛倫．雅諾德（Glen Arnold）、譯文者：蕭美惠
更新時間：2018-05-16
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檢視事實
葛拉漢跟巴菲特強調說，如果他想超越市場上其他人，就必須了解他們聚焦在哪裡。舉例來說，許多所謂的投資人，主要關切未來的預期，例如，最近的媒體產品，在未來10年會有多少客戶訂閱；而這種事，是完全說不準的。由於畫錯重點，他們反而沒注意到更重要的細節，像是資產負債表、獲利紀錄和股價。
重點是不要被一家企業的故事給迷住，而忽略它的真正事實。我們很難預測哪一檔股票會有快樂的結局、哪一檔股票會主導市場利基。其實，往往沒有贏家，至少在投入資本報酬率方面沒有。因此，我們必須附和葛拉漢說的：「分析主要是關注於事實所支撐的價值，而不是大多取決於預期的價值。」
巴菲特曾這麼形容葛拉漢：
「他不講求出色的投資，也不追求流行或時尚。他重視穩健投資。而我認為，假如你沒有太趕的話，穩健投資可以讓你變得超級富裕；而且，更好的是，絕對不會讓你變窮。」
巴菲特從葛拉漢那裡學到用簡單易懂的比喻，來說明複雜投資原則的方法。「市場先生」（Mr. Market）就是一個很好的範例，而且其中有些東西，是我們每天都應該牢記的。
葛拉漢說過以下的故事：你跟市場先生合夥做生意。你持有50%，他也一樣。市場先生每天都來找你，要不提議向你買下一半的事業，要不提議把他的一半事業賣給你。他其實非常親切，一整天都會提出報價。問題是，市場先生有情緒。有些日子他很樂觀，跟你提議用很高的價格，收購你的事業股權。有些日子他情緒低落，只想脫身，願意把他的一半事業用低價賣給你。
所以，你必須問自己，你是否要依據市場先生提出的價格，來評估你的股票價值？我希望你沒有這麼做。你應該要自己分析，把你自己估算的內在價值，與市場先生的出價做比較。
學習重點
1.奉行穩健投資原則
葛拉漢及陶德投資學派開發的基本面分析策略，包括他們兩人及他們的學生提出的，是一個很好的起點。找尋合適的導師，不論是活著的人，或是已故的名人。
2.你只需要超越大盤數個百分點，就會累積龐大財富
一旦你打造出自己雪球的核心（一些資金，加上穩健的原則），透過良好的中期報酬，便能不斷滾大雪球。然後不要偏離這些原則，以保持雪球往下坡滾動。
3.如果你對公司進行徹底分析、建立起安全邊際，以及目標設定為令人滿意的報酬，這樣才能算是投資
假如缺少任何一點，你就是在投機。
4.不要接受市場先生評估的股票價值，你要自己做研究
市場先生既瘋狂又抑鬱，有時在相同環境下，對相同公司有著高度評價，然後在轉眼間，又只看到缺點，因此願意以低價賣出。你要利用市場的不理性，而不要陷入其中。
畢業於國立政治大學英語系，從事新聞及翻譯20餘年，曾獲吳舜文新聞深度報導獎，譯作包括《成為賈伯斯》、《破壞性創新的兩難》、《投資人的生存戰役》、《透明社會》等數十本。
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