基金投資教學
累積31年經驗，利用數據預測股價報酬
結合大數據＋人工智慧 打造穩定報酬基金
撰文者：賀先蕙
更新時間：2018-06-01
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特色2》以大數據和模型協助投資組合的建構
這檔基金的一個特色是以「低波動」為訴求，希望基金的波動能小於市場。也就是說，若市場的Beta值是1的話，這檔基金希望控制Beta值在0.8左右（亦即當市場下跌5%，這檔基金只下跌4%）。此外，這檔基金也希望控制投資組合的波動度。傅信德解釋，「假設市場的波動是零，那麼有些公司的波動會小於零、有些會大於零。整體來說，這會是一個常態分配（normal distribution）。然後我們會把每一家公司的波動率做評分。」這個評分會介於正、負3之間。在挑選個股、建構投資組合時，傅信德會希望投資組合的波動度評分能保持在-0.35左右（亦即波動度稍小於市場）。
針對以上的條件，傅信德會再利用電腦計量模型來建構投資組合。「我們會參考報酬機會、隱含的風險（亦即上述之波動狀況）等，預估交易成本，然後將這些因素交叉比對我們投資範圍中的2,500檔個股的資料，來建構最理想的投資組合。」傅信德強調。
兼顧報酬與低波動
年化配息率達6.65%
透過上述過程，由圖1可見，這檔基金過去5年的波動率明顯低於MSCI所有國家世界指數（ACWI）。既然這檔基金以低波動為重要訴求，那麼投資人或許會問，如果是要追求低波動，是不是去買低波動指數就好了呢？針對此，傅信德回應，「投資人可以去買指數ETF（指數股票型基金），但指數沒有配息（income）。最低波動指數的建構，思考的是企業的風險，沒有報酬的因子在其中。而我們是著眼於公司的報酬，然後把整個投資組合波動調整到低於市場。」
檢視這檔基金的配息狀況可發現，這檔基金過去6個月的平均年化配息率為6.65%（截至2018年2月）。而這檔基金的收益來源，主要可分為2方面：1.透過投資組合的建構，賺取個股的股利和資本利得；2.賣出指數期貨的買權（例如標準普爾500指數、日經225指數等），賺進權利金。
根據晨星的分類，這檔基金的分類屬於全球股票收益類別。從這檔基金過去5年（截至5月11日止）的報酬和波動表現也可以發現（詳見表1），雖然這檔基金的5年年化報酬率為4.85%（新台幣計，以下同），略低於組別平均的5.49%，過去5年間的最大跌幅也只有-9.63%，遠小於組別平均的-13.65%。也因為波動度小、報酬穩定，這檔基金的夏普值也高於組別平均的0.55而達0.58。可以說是一檔透過人工智慧和大數據，來達到穩定報酬、降低波動的基金。
學歷：南安普敦大學（Southampton University）航太工程碩士
經歷：紐約銀行歐洲分行
現職：貝萊德全球智慧數據股票入息基金經理人、系統化主動股票團隊成員
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