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專訪東驥基金管理公司董事總經理龐寶林:

牛市起步走 港股上看4萬點

撰文者:許家綸 更新時間:2018-06-01

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股票 投資 陸股 港股

2009年以來,美股已經走了8年牛市,但中國、香港股市卻是走了約8年熊市(詳見圖1),東驥基金管理公司董事總經理龐寶林告訴《Smart智富》月刊,今年在國內外經濟佳與資金潮帶動下,「預期港股2018年將上看4萬點!」



龐寶林實戰操盤基金已有30年,多次在股市抄底摸頂,除了SARS(嚴重急性呼吸道症候群)與金融海嘯後勇敢進市,2014年10月,他初次接受《Smart智富》月刊專訪時,還指出:「A股一定會漲,大牛市就要來臨!」從那時起至2015年6月中旬,上證指數總共大漲了2倍。

2016年底,龐寶林預告2017年中國、香港股市有機會暴升,因為中國資金氾濫,只能「北水南進」到港股分散風險,果然2017年港股從2萬2,000點大漲36%至2萬9,919點,創下10年以來新高,2018年初更創下3萬3,484點的歷史新高。

龐寶林操盤的香港山西商會總回報基金,去年有高達27.78%的報酬率,在香港全球型基金類組排名前10。而他在香港《信報》所推出的基金模擬組合建議,自1997年成立以來,透過適時更換標的,得以計算獲利了結的累積損益下,目前累計有785.88%的報酬率,20年平均年化報酬率達10.9%。

5因素加持
加速推升港股上漲
為何對於香港股市如此有信心,港股又由哪些因素帶動的呢?龐寶林有以下5點分析:

分析1》香港股市仍屬便宜
香港恆生指數2017年度本益比約14.2倍,但以預估2018年企業獲利計算本益比則低至12.2倍,恆生中國企業指數(簡稱國企指數或H股指數)2018年預估本益比更低至約8倍,因此港股是「全球最便宜的市場」之一。

而且港股殖利率仍有3.3%,國企指數殖利率為3.5%。即使港股漲到4萬點,本益比僅17~18倍,仍比2007年時的22倍低。

分析2》全球經濟持續成長
國際貨幣基金組織(IMF)預期2018年全球經濟成長率為3.9%,其中美國、歐元區與日本經濟成長率分別為2.9%、2.4%與1.2%,國內生產毛額(GDP)超過5%的國家都在亞洲,而中國也被估計有6.6%的成長,這對陸股、港股都具正面效益,若企業獲利比預期好,2018年預估本益比可能再低於12.2倍。

分析3》北水南進
中國經濟與企業獲利成長,卻因政策限制難以向外投資,就連地下錢莊也都被嚴查,過多的資金沒有投資管道,只能透過「港股通」(詳見名詞解釋)南進。

指中國投資者委託中國證券公司,經由上海證交所或深圳證交所設立的交易服務公司,向香港交易所進行申報(買賣盤傳遞),買賣規定範圍內的港股,因此港股通的資金來源區分來自上海(滬)或是深圳(深)。

過去來自這些「北水」的資金,只占港股整體成交量3%~5%,至今年1月卻已達13%,而且港股的日成交量從2017年初的港幣700億~800億元,2018年1月已大增至港幣1,600億元。

香港交易所(簡稱港交所)公布的數據也顯示,港股通日均成交金額一年來從港幣45億7,000萬元最高成長至今年2月份創下的港幣242億6,500萬元,即使3月份有所降低,也還有港幣159億元,相當於成長348%,至於港股通月總成交金額則成長457%,至港幣3,342億元(詳見圖2)。


龐寶林更預期,2018年下半年港股通金額可能就會超過港股整體成交量2成比重,這將是港股能夠持續創新高最重要的因素。


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