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專訪東驥基金管理公司董事總經理龐寶林：
牛市起步走 港股上看4萬點
撰文者：許家綸
更新時間：2018-06-01
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分析4》資金由債轉股
香港投資基金公會的統計數據中，2008年～2017年底股票型基金的規模並未成長，但這10年來香港整體基金銷售總金額卻成長了6,000億美元，就是因為金融海嘯後與負利率時代，讓債券價格上升，這6,000多億美元多半流到債券型基金與平衡型基金。
但近兩年企業獲利成長性佳，很多股票都under value（被低估），這些買債券的錢，只要有一部分回頭買股票就不得了。
分析5》港交所批准「同股不同權」（詳見名詞解釋）
中國有超過50家「獨角獸公司」（指成立不到10年，但估值超過10億美元（約合新台幣295億元）的科技公司），估計市值超過11億美元都還未上市，包括小米、騰訊旗下子公司與平安保險旗下4間子公司（陸金所、平安好醫生、金融壹賬通與平安醫療健康管理），而且這些都是賺錢的FinTech（金融科技）公司，同股不同權政策會更吸引這類公司到香港掛牌。這些公司獲利還在快速成長，上市後市值也會隨之上漲。
指持有同股數，但投票權與話語權不同，多半是創辦人與主要行政人員因過往對公司發展的貢獻，以及對公司未來發展重要性較高，得以享有較多投票權。港交所通過此政策，藉以吸引生物科技類初創公司與阿里巴巴、小米這類創新型企業到香港掛牌。
中企陸續至港掛牌
有助吸引中外資金流入
由於香港與中國經濟相依，許多中國企業也到香港掛牌，而港股在2007年時是3萬1,900點～3萬2,000點，以中國GDP每年成長有6%以上水準來推估，企業獲利至少也有6%的平均成長率，但是卻走了約8年熊市。
龐寶林以這些年的成長率推算，港股應該達4萬3,400點的水平，所以他認為「即使港股漲到4萬點也不貴」。
對於還沒進場的投資人，龐寶林認為，現在仍是進場的時候，因為「大時代」才剛開始，可能會像2007年初的港股一樣，上漲速度快，但波動度也加大。他預期受到第1季整體企業業績成長公布影響，會再推高港股，年中可能就能見到3萬6,000點。
隨著愈來愈多中國新創科技公司到香港掛牌，以及MSCI納入A股效益，下半年將有更多「北水」到香港投資，屆時港股日成交量將一舉突破2007年歷史高點時所創下的港幣3,000億元。
一旦企業同時被中國資金與外資看好，股價就會不停走升，以騰訊（700.HK）為例，自2016年被中外資同時看上以來，股價就上漲了近2倍。
全球整體經濟轉佳
港交所可望大幅受惠
而適合台灣投資人投資的標的，有藍籌股與富時中國A50指數相關的指數股票型基金（ETF），如盈富基金（2800.HK）、恆生H股指數ETF（2828.HK）與華夏滬深300指數ETF（3188.HK）等。
但因為全球股市與港股波動加大，現在配置上可加入反向ETF或VIXETF（恐慌指數ETF），作為避險用。之後若再度重返每天上漲的牛市，屆時可轉進2倍槓桿型ETF，獲利效果更佳。
至於產業方面，龐寶林看好金融以及生物科技。金融業受惠於全球整體經濟成長與股市成交量擴大，除了銀行、證券公司之外，港交所將是最大受惠者。
在生物科技中，以金斯瑞（1548.HK）與2018年1月掛牌的希瑪眼科（3309.HK）為例，都有數倍的漲幅。前者因為免疫療法的生物製劑在駱駝實驗中得到成功，從2017年12月到2018年1月的短短2個月之間，就從港幣9.45元一度漲逾港幣30元；後者因有騰訊創辦人馬化騰持股的加持，從承銷價港幣2.9元掛牌後，至2018年5月17日仍維持在港幣8.8元，可看出生物科技將是投資回報相當高的產業。
至於今年的投資風險，首先來自美國，尤其是當10年期公債殖利率漲逾3%，讓市場陷入一片恐慌時，才須多加小心。
但就美國經濟和企業獲利等基本面來看均表現良好，股市投資人對美國聯準會（Fed）今年加息預期，也已提高到3～4次，在美股後續的技術性調整中，一次回吐10%～20%的漲幅，仍可視為是健康的。
出生：1957年
學歷：香港中文大學化學學士、工商管理碩士
經歷：英國吉懋投資管理（遠東）董事
現職：東驥基金管理公司創辦人暨董事總經理、香港財務策畫師學會現任主席
獲獎紀錄：2007年中國《基金觀察》雜誌選為基金10大風雲人物
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