股票投資術
知名財經作家雷浩斯，教你破解巴菲特護城河選股祕密
用3概念篩出貨真價實成長股
整理者：黃嫈琪
更新時間：2019-04-01
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巴菲特為此用波克夏收購了他人生中第一個優良管理的子公司，就是由傑克．林華德（Jack Ringwalt）掌管的全國產物保險公司（National Indemnity）。巴菲特讓林華德持續留任，維持良好的管理；他體認到直接買下好公司的輕鬆感，此後他像個蒐集家一樣，不斷地買入各種好公司。
巴菲特雖然從葛拉漢風格，轉向了費雪的內在價值成長股風格，但是他仍遵守價值投資的核心3要素：「買1張股票如同買一家公司、要有安全邊際、了解市場心理學」。更重要的是，他從此能夠「跳著踢踏舞去上班」，創下舉世難以跨越的驚人成就。
進入能力圈的公司
營運項目往往簡單易懂
觀察老闆是否進入能力圈，需要做大量的閱讀工作。如果最後發現老闆其實沒進入能力圈，這些事前的準備工作不是浪費時間嗎？
我們可以從一個思考點來切入：「找簡單易懂的公司」。專注能力圈的老闆會致力於本業，讓營運項目看起來異常簡單，例如：
◎台積電（2330）：晶圓代工。
◎大立光：手機鏡頭。
◎豐泰：Nike運動鞋代工。
◎精華（1565）：隱形眼鏡。
◎統一超（2912）、全家（5903）：便利商店。
這些公司的營運項目，都相當簡單易懂，但不代表產品經久不變，只代表核心理念不變。例如台積電的營業項目是晶圓代工，20、30年前的製程技術和產品規格，肯定跟現在有很大的不同，但台積電仍然固守能力圈。同樣的道理，大立光做光學鏡頭、精華光做隱形眼鏡、豐泰製造運動鞋⋯⋯這些公司的營運項目都簡單易懂，始終待在能力圈內，又能隨著時代進步而更新技術能力，成為產業的佼佼者。
進入能力圈的老闆之所以能阻擋競爭對手，是因為具備兩個能力圈優勢：
1.能觀察出客戶潛在的需求，進而開發滿足需求的產品。
2.能觀察出市場可能產生的潛在變化，包含整體景氣的循環，進而做好準備。
然而，競爭對手也有可能處在相同的能力圈內，當雙方具備相同的優勢，「護城河」就成了決勝負的關鍵。
打造護城河並不容易，除了進入能力圈這個前提之外，還需要3個要素：
1.地基：強大的財務實力。
2.過程：優秀的資本配置。
3.成果：可持久的競爭優勢。
只要你發現一家公司擁有這3個要素，就可以判定它擁有護城河！這也是價值投資者最理想的投資標的（本文摘自《雷浩斯教你破解巴菲特護城河選股祕密》第2、3篇）。
經歷：遊戲公司美術設計、補習班老師
現職：專職投資人、《Smart智富》月刊專欄作家
著作：《雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段》、《雷浩斯教你矩陣式存股法年賺18%》、《雷浩斯教你破解巴菲特護城河選股祕密》
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