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獨家專訪》債券天王接班人——馬修．伊根
用槓鈴策略賺取債券穩定收益
撰文者：鄭杰
更新時間：2019-06-01
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根據菲利浦曲線理論（Phillips Curve），失業率與通膨呈現反向關係，也就是說，當勞動市場火熱時，伴隨而來的將會是高漲的物價。過去聯準會為避免物價飆漲失控，當失業率出現走低跡象時，就會提早升息以抑制通膨，但是，如此一來通常也就終結了景氣擴張。
然而，儘管目前美國的失業率為近半世紀以來的低點，但是通膨仍未有蠢動上漲的跡象，核心消費者物價指數（PCE）年增率仍是低於聯準會的2%目標以下。
伊根分析，這樣的狀況不僅讓聯準會無須急於升息以抑制通膨，甚至讓聯準會願意承受通膨達到某種程度的超漲，而在聯準會明顯無意積極升息的狀況之下，美國景氣循環可望持續延長，「這波景氣的終結不會是在聯準會手中。」伊根強調。
不過，伊根也提醒，聯準會此舉也可能將會帶來後遺症，也就是當這波升息循環告終時，為了抑制屆時超漲的通膨，最後利率可能會比市場預期的都要高。因此伊根判斷，聯準會下一步動作必將是升息，可能的時間點則是在2020年中之後。
增持短存續期債券
降低風險、增加彈性
儘管看好景氣擴張尚可持續，但是伊根不諱言，當前已接近景氣擴張的尾聲，資產價格普遍已經高漲，上漲空間受限，加之中美貿易戰等風險事件干擾，因此投資人在布局上應採用「槓鈴策略」，一方面加重持有美國國庫券來增加投資組合的安全性，另一方面則增持高收益債券來提升收益來源，同時兼顧安全與收益，才能避免當市場波動時承受太大的損失。
而當市場動盪加劇，伊根亦希望提升類現金部位，並且採取短存續期間策略，一方面是為了降低未來升息所帶來的債券存續期風險，另一方面，則是因為希望當市場出現大跌時，具有更多的彈性，把握買進機會。
以法盛盧米斯賽勒斯債券基金為例，其目前持有的一年內到期債券部位高達28.6%，法盛盧米斯賽勒斯高收益債券基金一年內到期債券部位也高達27.2%。
「雖然我們不擔心景氣要結束，但是有許多貿易、政治相關風險存在，因此我們想要抱持資產彈性，以便在市場價格下跌時，進場撿便宜。」伊根表示。
學歷：波士頓大學企管碩士
經歷：法盛盧米斯賽勒斯固定收益團隊研究分析師
現職：法盛盧米斯賽勒斯高收益債券基金、法盛盧米斯賽勒斯債券基金經理人
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