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【試閱】台股盤整漲幅小 選擇權履約價宜近價平位置(2020-06-05)

最近疫情解禁有許多利多消息,歐盟(EU)第一次以發債型式推出7,500億歐元的復甦基金,此舉大大地舒緩財政赤字國的壓力,連帶歐元轉強,使得美元指數回落。美國各州也陸續開放景點,並實施人流限制,交通量與消費活動都明顯增加,這點也從原油的價格不斷攀升得到證實,因為有消費活動,對原油的需求就會提升。

從大宗商品市場來看,仍受制於中國刺激措施偏弱的影響,目前仍然沒有明顯的反應,大宗商品未來行情仍是緩和波動,要大幅上漲到前波高點,還需要靜待經濟或疫情的重大利多。

目前各國的經濟策略仍以減緩市場衰退為前提,加上美國總統大選的不確定性逐漸升高,兩黨的競選人都以貿易戰的角度對中國進行重大制裁,市場受人為影響比率極高,而香港《國安法》事件,美英各國反應強烈,對亞洲市場增添更多的不穩定變數,市場空方消息不斷。

中國總理宣布財政赤字率將提高到3.6%,原先應該是刺激多頭上漲的利多消息,市場雖然沒有大漲的激烈反應,但是卻為下檔支撐形成保護傘,使得股市目前看來有支撐,多頭格局仍未變。

籌碼面》

從台股的籌碼分析來看,前10大交易人在上週仍然都處於賣超的情況,只是賣超程度沒有加大,如此對於台股形成支撐,有利未來行情,且美國行情漸強,10大交易人終究要回歸偏多盤勢,靜待台股發動時機。

(圖1)期貨前10大交易人賣超趨緩
(圖1)期貨前10大交易人賣超趨緩
註:資料日期為2020.06.01  資料來源:台灣期貨交易所  整理:林 昇

新台幣升值與否攸關台股動能,現階段持續升值,下圖為新台幣兌美元,向下為升值,向上為貶值,大黑棒表示外資很可能換成新台幣「錢」進台股,只要未來大黑棒的高點不要被突破,台股下檔有支撐、上檔有機會,現階段資金動能仍是偏多思維。

(圖2)新台幣持續升值,資金動能仍偏多方
(圖2)新台幣持續升值,資金動能仍偏多方
註:資料日期為2020.06.01  資料來源:XQ操盤高手  整理:林 昇

技術面》

標普500指數目前仍在「極光線」之上,在3,000點關卡上下偏多盤整,現階段價量累積持續增加,為上攻打好基礎的動能,關關難過關關過,目前來看價量累積的程度,具有與上檔3,300點左右的壓力相抵抗的實力,且下檔支撐漸強,現階段偏多機率較高。

(圖3)標普500指數下檔支撐漸強,格局偏多
(圖3)標普500指數下檔支撐漸強,格局偏多
註:資料日期為2020.05.29  資料來源:XQ操盤高手  整理:林 昇

從加權指數的累積價量來看,已經累積很大的平台,若未來中美貿易與疫情持續維持現況,則向上突破套牢量變成支撐量的機會將大增,圖中紅框表標示的位置,K棒已經多次挑戰,只要市場利多一來,漲過壓力區間,就會持續向上。

(圖4)加權指數累積價量大,靜待市場利多助漲突破壓力區
(圖4)加權指數累積價量大,靜待市場利多助漲突破壓力區
註:資料日期為2020.06.01  資料來源:XQ操盤高手  整理:林 昇

綜合以上市場訊息,個人會使用多頭價差應對,由於我判斷目前大盤會以盤整的區間為主,而且下跌有限、上漲較有機會,但又不容易噴出大漲,因此在做多頭價差的時候,我不會選擇過遠的履約價,而會選擇最接近的履約價合約,來組合多頭價值。

前一個交易日(2020年5月29日)價平位置為1萬900點,我會建立買進買權(Buy Call)1萬1,000點履約價,賣出買權(Sell Call)1萬1,100點履約價的多頭價差。獲利目標與風險如圖中所示。可以看到獲利目標有500點,而損失目標為負500點,雖然說報酬風險比例1:1,但由於台股行情預期偏多的情況下,實現獲利的機率較高,因此採用中性的價平方式的價差來建立部位,未來行情只要一發動就能立既獲利,若預期錯誤下檔也有避險效果。

(圖5)買進台指選擇權買權1萬1000點,賣出台指選擇權買權1萬1100點
(圖5)買進台指選擇權買權1萬1000點,賣出台指選擇權買權1萬1100點
註:資料日期為2020.06.01  資料來源:XQ操盤高手  整理:林 昇

(圖6)未來台股若如預期向上,最大獲利目標為500點
(圖6)未來台股若如預期向上,最大獲利目標為500點
註:資料日期為2020.06.01  資料來源:XQ操盤高手  整理:林 昇

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