圖片來源：達志影像

前幾週開始，陸續接受財經雜誌的採訪，除了書的內容以外，必考題之一也是針對目前局勢，持股水位與投資機會的看法，在不斷與分析師朋友和前輩聊市況後，也釐清現在的投資想法和投資機會。

之前文章從停滯性通膨、戰爭是否影響行情，開始探討，目前我相對沒這麼悲觀，這幾週又出現考古題：「美國公債殖利率出現倒掛，表示之後經濟成長會放緩，股市也可能會進入空頭市場」。殖利率倒掛這個議題，是我3年前到台大幫忙上2堂通識課程時，學生就曾提出過的問題。3年前到現在，並沒看到後來有什麼重大影響。當氣氛詭譎，市場過度悲觀或是樂觀時，往往人們都習慣「看股價說故事」，然後輕易給下結論，以情緒替代理性，說服自己做出粗糙的投資決策，只為了得到片刻安心。

我認為目前只要能確定主要的利空是什麼，影響有多大，發生機率有多高，就能對持股水位有基本的判斷。目前股市3大利空：

利空1：戰爭影響股市
簡單來說，戰爭是否影響股市，可觀察看戰爭國家們的國際貿易關係，是否會造成供應鏈缺口，或是戰爭層級影響擴大而導致全球經濟衰退等，我認為不要牽扯到核戰、生化戰等，或是其他國家參戰，戰局應該是可控的。

利空2：停滯性通膨
美國可支配所得連續下滑，某個程度也是因為補貼開始結束，基期關係讓可支配所得看起來變少，實際上目前美國缺工仍非常嚴峻，想上班企業都想搶者用，因此對所得來說並非找不到工作。另外油價逆價差發生，相對油價後市保守，若還原通膨，以1年2%通膨來看，現在油價120元，其實是30年前的66元，影響也較過去少。對於停滯性通膨，我會擔憂，但沒到悲觀絕望。

利空3：殖利率倒掛
簡單來說，我認為影響股市漲跌的變數太多，殖利率倒掛可能只是其中一個，更重要的是，我認為殖利率倒掛更像結果，升息一直在發生，只是到了殖利率倒掛後，大家才突然變得更緊張。

這波以來，俄烏戰爭開啟了股市的修正，由於回檔過快來不及跑，但當回過神來，如果又因為市場情緒而過度悲觀，可能又會做出賣在低檔的錯誤決策。我不是死多頭，如果我發現不對勁，但同時市場卻在開Party，我一定頭也不回的跑，甚至放空一些避險。一直以來，我在投資所訓練的，就是秉持客觀，收集資料，做好判斷，所有投資決策，都回到現在股市反映多少，和未來機會還有多少而定。

對於目前3大利空，與股價相比之下，我認為對中長期投資期間的人來說，機會大於風險，慎選股票的話，目前會是長線的買點。至於選股，我以個股目前的評價，和未來成長來衡量。

本文經授權轉載自股市隱者

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