利率走揚時期，股漲債跌；利率走跌時期，股跌債漲。利率不只代表資金成本，也像是一支景氣溫度計，景氣熱絡、物價上漲、市場對於資金需求殷切，主管單位必須調升利率，此時資金寧可選擇擁抱跟著景氣上漲的股票，因此股市多頭、債市空頭。
但是當景氣降溫、物價下跌、市場對於資金需求下降，利率也就沒有上調必要，反而必須下降，此時資金擔心股票跟著景氣下跌，撤出股市轉進債市，因此股市空頭、債市多頭。
全球金融市場一向深受美國聯準會的牽動，美國經常帶動各國利率向上走或是向下走，從2004年中以來美國的升息循環，預計將在今年中告一段落，並且可能在維持一段固定不動的時期後，又轉為降息循環，也意味著債市多頭將起。
債市種類多元，有按國家別、區域別、收益別分類，當升息告一段落後，投資人又該如何選擇最有利的債券基金？
◎海外債券型基金績效總覽
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資料來源：Lipper、台幣計價、統計至2005年底；波動風險以過去3年原幣計算。
債市多頭期，債券基金報酬平均有2位數漲幅