連漲3年、漲幅超過1倍的日本股市，去年漲幅減到只剩7.12%。投資人普遍擔心「安倍經濟學」失靈，加上油價跌、套利資金重回日本促使日圓走升，將使日股漲勢終止。不過，仔細觀察近期陸續公布的經濟數據，包括日本金融機構放貸活動不斷增強、貿易逆差收歛、民間消費增溫，顯示日本經濟即將觸底反彈，2015年應是重新布局日股的好時機。
1月15日瑞士中央銀行無預警解開瑞士法郎對歐元1.2比1的兌換比例上限後，避險資金大舉湧向瑞郎、日圓和已開發國家國債，隨後日圓走強、日股重挫失守1萬7,000點大關。匯市資金波動為何此刻會對日圓、日股造成如此大的衝擊？關鍵在這次日圓走強同步搭配的是油價崩跌。
油價跌為什麼會促成日圓升值？原來2011年日本大地震後，全面停用核電，使得天然氣進口大增，日本因此從貿易順差國變為貿易逆差國。可是去年第4季石油、天然氣價格大跌，按目前價位估算，加計石化製品和鐵、煤等原物料價格也都重挫，使得原物料進口支出大減，日本1年可以省下約1,000億美元的外匯支出！按日本2013年貿易逆差約1,100億美元看，只要油氣價格沒起色，日本龐大的貿易逆差將轉成貿易平衡狀態，這結果將使日圓易升難貶。
當日圓不再續貶，過去3年推升日企獲利、日股大漲的動能豈不是會消失大半？更糟的是，若日圓走強，進口物價很難再漲，搭配國際原物料價格滑落，安倍政府將更難引導通膨預期向上，日本經濟又將回到通縮的老路！幸好，以下4項經濟數據提出反證，顯示日本經濟正緩步復甦，不致再陷通縮泥淖。