全球主要成熟國家邁入高齡化社會，隨之而來的長壽風險與退休金準備漸受重視。根據長壽風險管理機構資料顯示，現今65歲的美國男性，平均餘命為20年，預期至2050年時，其平均餘命將延長至26年。
其實不僅在美國，全球各國都面臨人口平均壽命延長的現象。這樣的改變，對於退休金資產管理，以及一般民眾的投資理財，有什麼影響？該如何因應呢？
低利率環境與平均壽命延長下，必須有更充足的退休準備才能因應未來所需。此外，由於退休後的時間變長，通膨的影響將會更大，也就是說，若未來通膨走高，退休金的購買力下降，如此一來，也會發生退休準備不足的現象。
低利率環境下須承受更多風險
才能達到過去相同的報酬表現
該如何解決這些問題？我們認為，退休金準備與資產管理將更仰賴於優質成長型資產，比如股票的投資配置，而這樣的資產配置，會更需要波動風險管理。
市場波動有時相當不理性且劇烈，以至於影響投資人的長期投資計畫；而當市場過於風平浪靜，又可能會讓投資人忘卻風險，導致配置過多風險性資產。此外，雖然市場波動大多是暫時性，但有時卻會導致投資人過度擔心損失擴大。
以聯博觀察美國標準普爾500指數的共同基金資金流量為例，發現許多投資人其實選在錯的時點賣出持股、認賠殺出；且直至市場出現一波的強勁回升後，才又進場買進。但這樣的投資行為，往往造成長期投資無法成功達標。
以往，投資人或許只要將主要資產配置於債券，就能有不錯的報酬，且不用承擔過大風險。舉例來說，在過去，美國高收益債券長期報酬表現相近於美國股票，但風險卻更低。未來，在低利率環境下，不論是股票與債券市場的報酬表現都可能相對溫和，投資人可能必須承擔比過去多一倍的風險，才能追求與過往一樣的報酬表現。也因此，波動風險管理不僅備受資產管理業重視，更是未來長期投資表現的主要關鍵。
在市場波動性起伏的環境下，有時傳統平衡型投資組合的波動性甚至會高於股票（詳見圖1），無法適度解決波動風險的問題。
觀察到此一現象，聯博集團自2010年起推出動態資產配置管理模組（DAA），藉此減輕極端市場環境的衝擊影響、降低投資組合波動性。此外，透過優於傳統靜態配置的多元配置方式，追求較佳的風險後報酬表現。而這一套動態資產配置策略，現已備受美國大型保險公司青睞，同時運用於退休金投資管理上。
投資風險的形成就像颱風一樣，需要時間慢慢累積。颱風形成的情況通常都看得見，所以能夠及早採取防範措施。
為了評估投資風險，我們利用聯博動態資產配置模組深入分析波動性，包括資產價格變動與各類資產的報酬相關性，也就是表現齊漲齊跌的可能性。我們從中發現，一旦波動性高於常態水準，投資損失的風險也就跟著上升。除此之外，一旦各類資產的報酬相關性高於常態，即便是分散配置可能也無法大幅降低投資組合波動性。