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    Smart智富月刊215期

    長達7年、針對45位經理人交易紀錄研究

    選對股機率僅49% 擁3習慣照樣賺

    撰文者:賀先蕙 2016-07-01 瀏覽數:1,540
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    散戶投資人沒有豐富的研究資源、缺乏專業的金融訓練,就沒有辦法在股市賺錢嗎?一項長達7年的研究顯示,只要能落實3種股市贏家的成功習慣、避免2種輸家習慣,就能在股市賺大錢。

    這項研究出自英國,作者雷索爾(LeeFreeman-Shor)發表於去年9月出版的新書:《執行的藝術—全球頂尖投資人如何看錯行情卻能賺百萬》(尚無中譯本。原名為:The Art of Execution—How theworld's best investors get it wrong and stillmake millions),目前在英國亞馬遜個人理財(Personal Finance)中的股票類,排名第7,相當受到好評。

    激發這項研究的起源,要追溯到2005年,雷索爾加入英國資產管理公司先機(OldMutual)。當時,他看到了哈佛大學教授柯涵(Randy Cohen)和倫敦政經學院教授波克(Christopher Polk)等人發表的一篇名為「最佳個股」(Best Ideas)的研究論文,該論文針對1990年∼2005年的15年間、美國股票型基金持股資料和報酬表現研究顯示,若基金經理人只持有少數信心度最高的個股,則表現會比分散的投資組合更容易勝過指標指數。

    於是,雷索爾的團隊創設了先機GlobalBest Ideas基金(本基金並未在台灣註冊登記),委託全球對沖基金、共同基金經理人,每位提供10檔其信心度最高的個股進行交易。雷索爾累積該基金2006年6月至2013年10月長達7年多的期間,委託全球45位經理人,統計3萬874次交易紀錄,完成了此項研究。

    雷索爾根據這些交易紀錄進行分析發現,這些經理人所推薦個股,只有49%機率會獲利,還不到5成,比擲銅板的機率還低。有趣的是,即使看對的機率小於5成,但這些經理人多數的整體投資組合仍能賺大錢。

    為什麼?雷索爾後來深入研究他們的交易模式發現,受過專業訓練的經理人,其專業能力相差無幾,但有人大賺、有人卻慘賠,輸贏關鍵竟在操作習慣:虧錢者,主要展現2種輸家習慣;賺錢者,則是展現了3種贏家習慣。

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