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    Smart智富月刊105期

    兼具低波動風險及績效穩健優點

    多頭下半場 資產配置基金抬頭

    撰文者:葉明豐 2007-05-01 瀏覽數:10,508
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    平衡型基金的好處是波動度比一般股票型基金低,在市場下跌時能發揮抗跌效果。觀察從2000年至今,全球股市累積報酬率達37.5%,平衡型基金27.4%,可是前者的波動度達14.1%,後者僅為6.8%。而操作更靈活的資產配置基金,可以達到兼顧平衡型基金的低波動風險,並創造更高報酬率的效果。

    靈活資產配置3條件

    天達環球策略管理基金經理人蘇達輝(Philip Saunders)解釋,根據理柏(Lipper)從1984~2006年的資料分析,當基金經理人採用「股6債4」的配置比例隨勢操作時,獲得的年化報酬率跟同期間完全持有股票的年化報酬率接近,顯示平衡型基金的報酬率不會輸給大盤。

    然而,若希望尋求更高的報酬,便不能單純的只使用「股6債4」的招數,得在不同的景氣階段因時制宜、靈活調整資產配置,才能獲得較好的報酬。蘇達輝認為,所謂的「靈活資產配置」,應該具備的條件包括下列3項:(1)全球化布局;(2)不拘泥於對應指數配置比例;(3)投資收益來源多元化。

    蘇達輝以自身經驗為例,在2002~2003年的股市低迷期間,天達環球策略管理基金的股票部位,維持在30~40%的低水位,目的是為了保有資金,等待機會來臨。當2004年中全球股市開始翻揚後,他將股票部位迅速提升到60%以上,正好迎接後來幾年的股市多頭行情。

    另一檔美林環球資產配置基金的投資模式亦很類似。該基金突破傳統全球平衡型基金在投資工具上的限制,強調廣角投資觀,投資全球股、債與貨幣市場,比重不設限。也就是說,當景氣好時,可將資金100%持有股票;當股票較不具吸引力時,亦可100%投資於債券。


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