重點2》確認公司競爭力
擁有的優勢要夠持久
確知公司的產業需求穩定後，接下來則是要確認公司的競爭優勢是否持久。以3 家餐飲通路業者： 安心（1259，即摩斯漢堡台灣代理商）、F-美食（2723，即85度C）、王品（2727）來說，在2011年以前的獲利都算穩定，但2011年後安心、F-美食的EPS都開始下滑，但王品的EPS卻在緩步上升中。原因很簡單，就是王品較具有長期競爭優勢。
摩斯漢堡與85度C，都算是進入門檻較低的產業，再加上它們主要靠單一品牌，故競爭優勢較差。反觀王品，目前已超過10個品牌，橫跨西餐、日式料理、素食、鐵板燒、咖啡、火鍋等，不容易受單一品牌銷售不佳而影響整體獲利，算是競爭優勢很強的公司。
重點3》確認有無大規模
資本支出計畫
從財報數字上看來， 大豐電（6184）是相當優秀的定存股，獲利相當穩定，每年EPS都在4元左右，現金股利配發率也多半維持在70%以上（詳見圖3），然而這樣的情況悄悄在改變。大豐電是新北市板橋區、土城區的有線電視業者，以往法律規定一個區只可以有1∼2家有線電視業者，但2013年中已通過有線電視跨區經營法案，業者可跨區經營，那麼，這樣對大豐電長期獲利來看是利或是弊呢？難講。
只是可以確定的是，由於競爭加劇，公司短期內勢必將有大規模的資本支出。在這樣的情況下，公司就很難維持過去高額的現金股利發放率了。
最後再提醒大家，在挑選定存股時，財報當然是重要的參考依據，但不能只依賴財報，還要對公司做較深入的研究，了解公司的產業趨勢與競爭優勢，並了解公司是否將有重大的資本支出計畫，才不容易買到財報績優的定存地雷股喔！
（statementdog@bwnet.com.tw）
▲(圖3)資本支出增加，影響現金股利發放率—以大豐電（6184）為例
作者簡介_財報狗團隊
成立：二○一○年
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著作：《財報狗教你挖好股穩賺二○%》