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    Smart智富月刊278期

    全球政府退休基金、法人機構仿效的模範生

    效法挪威養老基金 年賺6%

    撰文者:林子揚 2021-10-01 瀏覽數:19,470
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    關鍵字:

    金融海嘯 退休基金 GPF

    基金優勢》
    靈活且透明的管理模式

    從GPF的投資布局與卓越的績效表現,筆者認為,GPF最值得政府及國人學習之處有以下6點:

    1.良好透明的管理:GPF是由挪威的財政部主導決定,定期向國會報告,投資策略則透過對挪威中央銀行的管理授權來進行,而且績效基準定義明確,對實際操盤經理人行為規範清楚;所有的管理細節都公開、明確、透明。

    2.定期研究檢討:我們現在常在使用的因子投資,就是來自GPF在2008年的一份研究報告;該份報告發現在挪威主權基金股票部分進行主動管理產生的超額收益中,有70%和價值、小型股、動能、波動性等系統性風險因子有關。此後即依此挑選某些特定的風險因子進行資產配置,藉以取得比大盤還好的超額收益。在此之前,只能付出比較高的管理費和高昂的績效佣金給外部的基金經理人。後來它決定自己動手執行這些風險因子投資策略,藉以降低龐大的投資成本。根據年報,其管理資金的費率為每年0.07%左右。在市場上很難找到費率這麼低,而且長期績效如此優秀的基金。

    3.風險控管的模範:GPF不僅投資於企業的股權,還投資於房地產和債券,以兼顧風險分散和基金的高度流動性。且時常會出售債券和股票投資,用以資助房地產投資,卻能長期保持正報酬,並創造6.3%的年化報酬率,風險控管極佳。

    4.貼近市場和全球化:因了解美股才是全球股市的主角,所以基金中的美股比重在2020年首度超過歐股。2021年6月基金持股742家中國企業,持股市值年增35.75%,規模逾人民幣3,205億元。對台灣則偏愛高股息的金融股;2020年4月底為止,持股總市值逾新台幣百億元;是合庫金、永豐金、京城銀、台企銀等4家的外資大股東,也是兆豐金的前20大股東。非常能掌握各市場的投資重點。

    5.靈活地調整組合投資的策略:雖然基金規模龐大造成很多限制,但GPF卻沒有官僚化,能隨時積極調整以取得最佳的總投報率。因了解股票才是對長期投資最有助益的資產項目,自2018年起將股票配置從62%增至70%,同時削減固定收益資產類別。而在2017年時則簡化資產配置,從23種貨幣債券簡化成僅持有美元、歐元及英鎊公債,放棄日圓、新興市場公債及全球公司債。2021年甚至師法淡馬錫控股,在風險投資項目投入大筆資金,投資印尼的P2P貸款公司Amartha 750萬美元資金。

    6.積極扮演負責任的投資人:GPF除了在官方文件載明基金負有ESG的任務外,2018年挪威主權基金更公開站出來反對MSCI對同股不同權企業納入指數的提議,以維護多數投資人的權益。另外,在2019年大舉減碼油煤等石化能源企業,在綠色能源基礎建設上投入大筆資金,支持許多再生能源項目和企業。2020年,更基於道德與氣候正義的考量,GPF將12家公司列入黑名單。對於仍需負擔獲利目標的政府養老基金,此舉更顯示GPF的投資能力之高,堪稱是當代最佳的投資典範了。(本文作者著有《超級成長股投資法則:理科大叔買美股25年暴賺283倍》)

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