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金融熱門》壽險業因應IFRS新制大增資，存股族轉向14檔銀行股！
撰文者：翁祥維 更新日期：2019-08-27
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國泰金（2882）計畫將辦理現金增資，現增價暫定27元～41元，8月15日傍晚，國泰金於公開資訊觀測站釋出訊息：公司擬辦理108年現金增資發行新股案。此次是國泰金控成立18年來，第2度辦理現金增資，而上一次現增已是2013年的事。
據公開資訊觀測站揭露的資訊，國泰金發行價格每股暫定為新台幣27元～41元，但實際發行價格，須待申報生效後授權董事長訂定，因此，目前現增價只有範圍區間，尚未定案。而國泰金此次辦理現增，金融存股族該怎麼看？本篇專欄將與讀者分享觀點，繼續看下去...。
國泰金將辦理現金增資
圖片來源：公開資訊觀測站
首先，先說明現金增資的基礎概念
「現金增資」白話文的說法，就是公司因擴張經營規模、或彌補虧損，或是有暫時性的現金缺口，因此向股東尋求資金。不過現金增資之後，會使股本膨脹，未來每股盈餘（EPS）就有被稀釋的可能。
另外，現增價格通常會較市價來得低，對老股東與員工而言，確定取得現金增資認購權與認購量後，可以先出售原有的持股，再將售股的款項，拿來買認購的現增股，若「賣老股買新股」的賣壓出現，便可能讓股價出現短線修正。
壽險業者面臨的難題：接軌IFRS17
據公開資訊觀測站揭露的資訊，本次國泰金增資的資金用途為，充實本公司轉投資子公司之資本、提升資本適足率及充實營運資金等需求。其中的「子公司」，主要指的應該就是國泰人壽。而為何需要增資？這需要談到壽險業者面臨的一大難題：國際會計準則IFRS17上路。
接軌IFRS17，保單負債須用公允價值表達
過去在高利率時期，保單利率相對現在高出很多，當時壽險公司吸收的資金，利率可能是5%以上，但現在利率環境已不可同日而語，在目前公債殖利率低迷的背景下，提升經常性收益並非易事，然而，保險公司投資的收益率若低於保險合約的平均預定利率，就會產生「利差損」，除此之外，未來台灣預計於2024年將要接軌國際會計準則IFRS17，屆時保單負債須用公允價值表達，折現率將改採「現時估計」衡量模型。
簡單而言，依IFRS17新標準，過去所銷售的高利率賠錢保單，利差損會被揭露，壽險業者將面臨提列準備金的壓力。
主管機關對儲蓄險管制
而近年儲蓄險在各大通路熱賣，對接軌IFRS17是相對不利。保險局近日與產壽險公會及業者討論，研議的初步走向是：在保單的設計上，保戶須拿出一定的錢「買保障」，不過保戶因此便必須繳納較多保費，且儲蓄型保單6～10年的內部報酬率（IRR）將被壓縮，若IRR降低，保戶可能寧願將資金投入銀行定存，未來若新方案正式實行，壽險業者的新契約保費收入，恐怕會減少。
金融存股族的投資方向
壽險業者面臨IFRS17的變革，雖然透過發行特別股、現增、或主管機關給予彈性，壽險業者可以逐步化解IFRS17所帶來的壓力，但以現階段觀察，壽險股如國泰金（2882）、富邦金（2881）股價波動似乎有放大的跡象，而對存股族而言，通常要求的是股價波動低、盈餘與股利穩定，就金融板塊中，以銀行為主體的金控，或是純銀行股，公司未來的獲利能見度應較高。
14檔銀行類金融股列表
資料來源：CMoney選股勝利組
註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險。
本文經授權轉載自雞尾酒投資Bar
出生：1993年
現職：CMoney 財經專欄作者
簡介：對投資有極大的熱沈，喜歡接觸變化莫測的金融市場，並思考、記錄市場的脈動，賦予文字價值。目標是在操盤生活中，淬鍊出「穩定獲利、戰勝大盤」的交易系統。
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