股票投資術

該怎麼找出適合長期投資的好公司?麥克風:這5個關鍵重點為你篩出好公司

撰文者:咪編 更新時間:2021-02-19 瀏覽數:2,470

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嗨嗨,大家好,咪編今天要來介紹的是《麥克風的股市求生手冊》。看完這本書之後咪編只能說,曾經一天帳上賺100萬元,也差點在一夜之間破產的麥克風,真是一位喜歡研究和做實驗的人啊,這點從書中滿滿的論述和引用資料中就可以看出來。而書中除了談論麥克風個人的經歷以外,也有提到像是如何建立資產配置、主動投資好還是被動投資好等問題。下面咪編就來談談自己最有興趣的地方。


《麥克風的股市求生手冊》提到,任何成功的投資法則,只要多數人都了解並採用,那麼這種方法必然會失效。但有趣的是,「價值溢酬(註)」雖然幾十年前就已經被學術界發現,但直到近年仍然有效。

註:價值溢酬在書中的解釋篇幅太長,無法放上來,有興趣的人可直接上網Google查詢。

麥克風認為,「價值溢酬」這方法之所以到現在還有效,主要是因為大眾通常都追求短期利益,不願意從長期的觀點去投資,即使他們知道長期市場會還給他們公道一樣,而從這一段敘述也可以看出,麥克風是一位長期投資的信徒。

那麼問題又來了,在長期投資的情況下,究竟是要採用分散投資,還是要集中投資呢?書中的解方如下:若你是採用分散投資的話,可以單純地用量化分析就好,因為在分散投資的情況下,即使有幾檔表現不佳,但只要平均結果是令你滿意的,就足夠了。

不過如果你是採用集中投資的話,那除了量化分析以外,還需要做進一步的質化分析。因為組合愈集中,代表你犯錯的空間愈小,你需要更深入地去了解公司。假若你只是因為新聞報導或聽朋友介紹,就進場單押某檔個股,那根本是在賭運氣。

雖然說書中提到分散投資和集中投資這2種方法,但咪編相信多數人因為工作繁忙,只想尋求最簡單的方法,也就是只靠量化分析下去找標的,懶得進一步研究公司的優勝劣敗。但究竟該怎麼做呢?很簡單,可以利用5條件進行篩選:

條件1》近3年平均ROE>15%
麥克風在書中提醒大家,看ROE數字時有2個重點:
1.ROE的穩定性與趨勢比絕對數字重要;
2.需要進一步觀察高ROE是否有持續性。

條件2》近5年每年都能賺錢
由於景氣通常每3年~5年會有1次循環,假若公司可以符合「近5年每年都能賺錢」的條件,代表公司可以熬過景氣循環低檔,產業波動也沒有那麼劇烈。

條件3》長期負債占總資產比率<10%
麥克風在書中提到,假若手中持股出現擴廠之類的新聞時,要注意產業裡的其他競爭者是否都在做相同的事情,或有其他不相干的公司也跳進來參一腳。若是,則要小心接下來1年、2年景氣有可能出現反轉。

條件4》營業現金流、自由現金流為正
即使公司營收和獲利很好,也不代表公司真正有賺錢,唯有確認公司是真正的有現金流入,才能夠安心。

條件5》近3年都能配發現金股利
在觀察現金股利配發紀錄時,要特別小心經常「現金增資」的公司。若公司偶一為之還好,可視為短期的財務操作,但若公司常常現金增資,那麼就算公司持續配發現金股利,也要對公司的實際獲利打上一個問號。

基本上麥克風認為,只要利用上述5個條件,就能夠篩出經營狀況良好,且擁有穩定獲利能力與現金流的好公司。當然,選出好股票還不夠,還需要搭配適當的買進賣出策略,但因為篇幅有限,咪編就把這部分留給大家自行研究啦,有興趣的人可以把書找來看一看喔!

本文經授權轉載自小編愛投資線上讀書會

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