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封面故事搶先讀◆掌握2022年投資先機
撰文者：編輯部
更新時間：2021-12-01
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揮別零利率，2022邁向升息年。當極度寬鬆貨幣環境開始收攏，投資人該如何因應？升息的節奏又是如何？升得太慢，怕通膨失控；升得太快，擔心經濟失溫。而關鍵就在通膨。
通膨會失控嗎？受訪專家普遍認為，通膨高壓可能會再多延續1季，然後至2022年第2季後有機會淡化，而若通膨壓力不至於加速惡化，聯準會（Fed）升息時間點將不至於再提前，也不至於與QE（量化寬鬆貨幣政策）退場緊連。預估2022年年底之前可能會見到2次升息，如貝萊德、PIMCO等資產管理巨頭甚至認為，聯準會升息的態度可能會較市場普遍預期的要更保守。
PIMCO認為，金融市場對於升息的高敏感度，將會讓各國央行無法有效脫離零利率區間，聯準會未來5年內將難以大幅緊縮。
2022年經濟有望持續成長
投資布局聚焦3方向
在2022年經濟成長仍持續，溫和升息的預期中，對於2022年的投資布局，受訪專家共識以下3方向：
方向1》持續偏好風險性資產
升息環境中，股市表現向來優於債市，建議2022年股票部位至少要提高到5成以上，且更為看好成熟市場。主因是當聯準會升息時，向來不利新興市場的資金動能。
成熟市場美股仍最受看好，因其成長動能最為明確，勝過歐、日兩大市場，是投資布局的核心。新興市場中則相對看好台股趨勢，安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中認為，半導體產業是台股布局的重心。
但專家也提醒，2021年投資報酬率已明顯墊高，且由於政策紅利縮水易，驅動股價上漲動力將主要來自獲利表現。
方向2》布局抗通膨資產
2022年通膨將處於長期平均水準之上，明顯高於疫情前表現，路博邁投信統計，當通膨在2%以上時，REITs年度報酬率表現平均在16.4%。
方向3》適當配置評價偏低資產
投資人在投資部位中，可適當配置一些估值相對便宜，或是在近期修正較深的資產，「撿便宜」並期待轉機機會，例如歐股、陸股和高收益債等。
①歐股：就估值表現來看，歐股相較美股評價仍處於低位，且由於歐洲央行的貨幣政策態度更為寬鬆，有利行情進一步表現。
②陸股：貝萊德指出，中國成長放緩的程度已經不容政府忽視，看好貨幣、財政以及監管政策都能夠再放寬。
③高收益債：可以留意市場情緒造成的錯殺機會，特別是亞洲高收益債，受到中國地產業衝擊，殖利率已經暴衝至10%以上，可以逢低從中精選投資機會。
投資人雖容易將升息解讀為不利資金動能的利空訊號，但只要經濟復甦不失溫，在升息環境中同樣不乏投資機會。本期封面故事將專訪多位專家，深度解讀聯準會升息政策，全面盤點2022年投資機會，挖掘不畏升息的資產、尋找價格遭低估的市場。更多詳細內容，請詳見《Smart智富》月刊280期〈封面故事〉報導。
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