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股利連續配發24年的IC封測大廠超豐，現在能投資嗎？艾蜜莉：新廠效應、財務體質、市場趨勢...，明年樂觀看待
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2021-12-22
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早期一般人對封測廠的印象，是低毛利、低成長性的產業，如今可要反轉這樣的想法了，在5G、AI、物聯網及電動車等迅速發展下，開始帶動半導體的需求，近年來台灣封測廠早已積極進行擴廠中，無非就是看好這波商機。
今天就來認識這家傳統封測廠——超豐（2441），除了經營穩健具有產能的優勢，同時又連續24年穩定配發股息，在2022年新廠效應將顯現下，超豐現在還能買進嗎？就讓我們繼續往下看…。
了解公司
超豐於1983年3月核准公司登記，2000年10月股票掛牌上市，資本額56億8,800萬元，總公司位於苗栗竹南，主要股東的類型為本國法人，約占49.89%，其次為本國自然人，約占27.46%，母公司力成（6239）是最大股東，持股比率為42.91%。
受惠疫情影響改變生活型態，消費性電子產品需求大幅提提升，2020年營業額為新台幣147億元、創下歷史新高，較2019年的120億3,000萬元成長了2.2%，市占率為2.68%，內銷比重約占76.92%，客戶群大都是台灣IC設計公司，包括瑞昱（2379）、群聯（8299）、聯陽（3014）、盛群（6202）、義隆（2458）等…，外銷比重約占23.08%，近幾年有轉向國際大廠訂單的趨勢，主要客戶群為IDM大廠。
業務範圍
2021上半年產品服務營收比重
圖片來源：艾蜜莉
主要產品（服務）項目為封裝及測試業務，2021年上半年封裝的部份占84.6%，包括傳統導線架封裝、方形扁平無引腳封裝、焊球陣列封裝、覆晶封裝、8吋晶圓級晶片尺寸封裝，測試業務占比較低，為15.4%，分為「晶圓測試」和「成品測試」2種。
2021上半年封裝製程營業比重
資料來源：超豐2021年第2季法人說明會
圖片來源：艾蜜莉
由上圖可知，策略產品是以導線架封裝銅打線占比最高約74.8%，其次為金打線占比，約21.1%，以用在中低階的傳統封裝技術為主。
已經封測後的IC會應用在電腦，像是消費性電子產品，包括筆電、平板電腦、智慧型手機、穿戴式裝置、智慧家電、車用電子及指紋辨識器等，一旦這些科技進步需要更新，或是客戶有換機需求，都能為公司帶來穩定的營收，未來將朝向高階產品的技術發展為目標，並持續開發晶圓級封裝、晶圓級晶片尺寸封裝產品、SIP、高密度基板等產品，以滿足客戶的技術需求。
財務體質評估
上一段我們了解超豐的業務範圍後，再來開啟艾蜜莉定存股APP來分析，目前沒有任何的不良項目，是一家經營非常穩健的公司。
超豐體質評估檢視表
資料來源：艾蜜莉定存股App
近期營收及股利政策
第3季每股稅後盈餘2.4元，累計前3季每股稅後盈餘6.03元，近期公布11月營收為17億1,100萬元，累計前11月營收為178億3,800元，今（2021）年8月營收創下新高後，9月開始至11月有略降趨勢，雖單月營收月增率為-3.3%，為近半年來的低點。
但年增率仍有28.7%維持相當的水準，前3季合併營收143億5,600萬元、年增率達34.9％，稅後淨利34億3,100萬元、年增78.4％，每股稅後盈餘6.03元，優於去年同期的3.38元。
因邏輯IC封測持續需求大於供給，除了陸續購置新機台以負載長天期的訂單量，上半年更是啟動近20幾年來的首波漲價，預估全年度營收有機會來到200億元，每股稅後盈餘上看8元。
超豐近1年營收及每股盈餘（單位：百萬元）
資料來源：Cmoney
年年獲利 、配息穩健！連續24年配發股利
超豐近10年股利政策
資料來源：艾蜜莉定存股App
2020年的股利3.1元，創下歷年來的新高，由上圖得知在2014年以後，每年也都有配發2元以上的現金股利，雖然每年都有高資本支出用在擴廠上，近3年盈餘分配率仍可在60%到70%之間，以12月10日收盤價76.3元來看，目前殖利率約4.06%，長期來看配息發放相當的穩定。
營業展望
2021年下半年財報數字創下新高，加上因受新冠肺炎疫情影響，國際IDM廠擴大封測委外代工，超豐與母公司力成共同合作，建構完整的IDM大廠供應鏈，有了IDM廠委外釋出這些訂單，以及車用晶片等封測訂單需求增加，長約天期的訂單持續湧現。都為明年增添不少成長動能，展望明年樂觀看待。
封測代工價格亦將維持今年上漲趨勢，在AI人工智慧、5G通訊、物聯網、智慧駕駛及高速運算等發展成熟趨勢下，將帶動矽晶圓、晶圓代工、IC設計、封裝測試、車用電子、DRAM、被動元件等…產業需求增加，為因應打線封裝需求大爆發之際，因此興建頭份二廠及WT二廠，並預計將於2022年6月前完工，以滿足客戶的需求。
雖看好明年成長動能，仍需注意全球經濟走勢、疫情是否再次爆發的可能、原物料價格及金價是否調漲、及台幣升值等…不利因素，建議投資人要多方面的評估，以降低投資的風險。
警語 : 以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
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1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。
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