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鑄造業的台積電，歐美大廠黏度高
掌握風電鑄造商機 永冠獲利年增85%
撰文者：許家綸
更新時間：2015-02-26
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未來展望》
2016年增設新廠
5年內將出現另一波成長
為了能擴增產業機械品項，張賢銘2014年第4季就親自拜訪哈斯自動數控機械（HAAS）的巴西廠、位於美國的開拓重工（Caterpillar，CAT.US）、以及5家潛在客戶，欲透過挑選客戶、以高毛利產品替換低毛利產品來進一步提升公司毛利率，近期連荷蘭的WARTSILA（瓦錫蘭）也來詢問可否做船舶汽缸體。張賢銘說，現在毛利率才剛回到30%以上，靠著優化產品組合提高毛利率需要時間，但若世界景氣強勁復甦，毛利率要回到過往40%水準的機會很高！
但再優秀的企業經營上仍然會遇到風險，張賢銘表示，從事鑄造產業25年來，公司都是被客戶追著跑，只有遇到1997年金融風暴或是2008年金融海嘯業績才會稍微下降，但也從來沒賠過錢，現在的風險在於中國經營環境惡化、成本上升。因此，2014年敲定選擇在泰國及台灣設新廠，由於泰國跟印度之間免關稅，東協跟很多地方也都簽有FTA（自由貿易協定），可充分利用這個優勢往印度、東協其他國家開拓新市場。
嘉瑞投資執行董事陳明信從2008年開始觀察永冠，2009年投資，他認為投資永冠的風險不在經營發展，而是在於市場對這家鑄件大廠不熟悉所造成的錯殺。因為永冠可擴充的範圍還很廣，除風電外還有各種機械業的營收，但在產能滿載下，今年營收應該很難再像2014年那樣大幅成長，但是，等2016年開出新產能後，往後5年內將再出現一波連續性的增長。
客戶訂單接滿手，2015年卻沒有新產能開出，怎麼辦？張賢銘表示，公司正透過更換行車去瓶頸化，預計讓產能成長1成以上，且獲利成長有可能高於營收成長率。
展望新年度業績，由於鐵礦石及生鐵價格直直落，富邦投顧認為，永冠2014年第4季起有低價原物料成本優勢，可進一步推升毛利率。永豐投顧則分析，永冠的風電訂單持穩並往大型化發展，船用引擎冷卻箱與引擎本體亦有機會於2015年開始大量交貨，由於這部分產品製造困難度高，單價與毛利率佳，預估今年營收可再成長10%左右達79億元，每股獲利將達10.7元，有成長12%的空間。
操作建議：長線投資者，待本益比12倍逢低買進
近2年EPS在一個股本上下，市場最高本益比14倍∼15倍，目前股價130元∼140元壓力較重，長線投資宜待本益比12倍時逢低介入。
出生：1955年
學歷：西湖工商電子科
經歷：新祥鐵工廠董事長
現職：永冠能源科技集團董事長
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