在二○○八年金融海嘯爆發前，國際貨幣基金（IMF）日薄西山，貸款需求不振導致營收短缺；亞洲國家自一九九七年貨幣危機以來，對它總是抱持不信任的態度。IMF的研究團隊依舊人才濟濟，但規模日小，這使得他們隨時面臨遭到裁撤的風險。 它能維繫資本流動： 目前資金充沛，足以擔起融資角色 金融海嘯反轉一切。IMF在處理危機的過程中，顯然是扮演著關鍵作用。不僅如此，由於IMF具多元專業經驗，當全球政府合力制定解決經濟和金融問題方案時，它的每個動作都舉足輕重。少了這套解決方案，系統三不五時會出現不穩定，步入不可能長久的發展道路，最終甚至會自取滅亡。我們才剛剛有驚無險的走過一遭。 就許多重要議題而言，IMF有其存在必要，其一是應對危機。從最近這次金融巨變中，資金流動變化迅速又猛烈，引發信貸、融資和收支不平衡的問題，連帶匯率也劇烈波動。如果各國坐視這些問題不管，災難將會一發不可收拾，而且受害國家大多是無辜的旁觀者。 金融體系需要一種可以切斷貸款和資本流動的工具，降低大起大落的波動程度，並維繫整個系統中的融資管道暢通。現在IMF手上的資金較危機前更充沛，應該挺身成為中流砥柱，防杜信貸凍結，以及應運而生、無法避免的大規模經濟傷害。 IMF的「彈性信用額度」（Flexible Credit Line）專案發揮應有的作用，但這個計畫僅適用於AAA級（即最高等級債信）國家，最大的挑戰是，得在預先核准、限制性條件和審批速度上，達到恰到好處的平衡。 與此同時，雖然妥適應對危機的機制非常重要，但絕非僅只如此，IMF還得擔起大規模全球合作中心的角色。儘管一開始它的地位並不受到全體肯定，但它仍肩負起關鍵的融資一方；更重要的是，它還在歐盟周邊國家實施財政整合計畫中擔綱要角。歐元區國家需要這些方案，以遏止危機蔓延並重建穩定，直到更深入的金融改革方案就緒，以便解決在貨幣聯盟的結構中，財政上相互依賴的程度。 它能協助全球再平衡： 幫盈餘國減少儲蓄、赤字國砍赤字 全球經濟發展，最重要的事是尋求再平衡，並重振全球需求，說穿了也是合作議題。危機導致美國過度消費的怪象急遽減少，卻使得解決這一問題的緊迫性大大增加。在缺乏一個有效的再平衡計畫時，經濟成長就不可能攀過歷史平均水準，就業狀況也不可能持續改善。 政府推出刺激方案，成效受限重建需求的能力，而全球經濟則需要盈餘國家（指新興國家）持續成長、削減過度儲蓄。同時，全球經濟也需要赤字國家（多為已開發國家）實施可信度高的成長策略，包括結構調整和財政整合。 目前，G20（二十國集團）是處理這一挑戰的機構，主要工作是設定目標和做成決策。危機已昭示一件事：G7（七大工業國組織）不足以負擔責任，既然幾大開發中國家已經崛起，在尋求全球合作時，不可能再將她們排除在外；危機也教會多數人相信，非合作所產生的結果，對成長、穩定和可持續性而言，可能不是最佳選擇，效果遠不如合作。 G20可說明，什麼是合作所需的要項，但是，行使這一功能之前，G20需要一個夠專業、可信賴又有效率的秘書機構。就這一點，除IMF，不做第二人想。 G20推出「 相互評估程序 」（Mutual Assessment Process），這是尋求再平衡方案的關鍵組成部分。藉此，成長合作策略的各個部分得以顯現、評估和組合。如果相互評估程序發揮作用，最終會產生何種結果，將取決於在其他國家兌現承諾的前提下，G20能否實踐推動全球受益政策的諾言。美國削減財政赤字的速度，得比在非合作條件下更快，不過，這僅在盈餘國家著手削減過度儲蓄的情況下才會發生。 它能協調匯率機制： 改依各國成長調整，並強化新興市場決策權 再平衡並不是合作的唯一目標，國際匯率體系至少已部分解體了。老舊機制指的是開發國家採取浮動匯率和資本開發，而開發中國家則使用資本管制、限制匯率波動並囤積外匯準備金，當作成長策略的一部分，只會在新興市場，對整個金融體系影響力相對較低時，才能運行。 這樣的日子已不復返。由於幾大新興經濟體快速成長，規模和影響力已逐漸擴大，而開發國家則成長緩慢，兩者現象日益凸顯扭曲和分配問題。為了適應新興經濟體的需求，又兼顧開發國家的利益，我們需要一個全新的金融體系，在其中，匯率並非自由浮動，而是會在權衡國內成長及全球穩定的要求下進行調整。IMF具備威望，專業程度又夠，理當在設計並實施新體系時發揮起關鍵作用。 在歐洲，IMF已與歐盟洽談合作，並提出有建設性的意見；在亞洲，IMF高層也正努力與各國修復關係。IMF手上的資金比危機前充沛，治理結構也正在改變，新興市場成員將在制定策略和政策上，占據更重要地位。 上述都是IMF發揮作用時所需要項，唯有如此，它才可以憑藉其獨一無二的地位支持全球合作。IMF即使只是展現最輕微的獨斷專行傾向，都將嚴重影響了我們應對問題的能力；但是如果沒有IMF，G20就將淪為毫無成效的國際論壇，各方只能明列美好的願望，卻缺乏有效的手段實現。 （本文刊登獲Project Syndicate授權 ）