主動式ETF上市才滿一週年，就成為資本市場最矚目的焦點，湧進超過五千三百億元資金，其中更有近半數今年以來績效超過大盤。
商周採訪多位專家，回應現在市場最具爆發力的產品，來告訴你，在此時我們應該怎麼看待這個投資標的。
Q1：市面上主動式ETF種類非常多，投資人要怎麼選擇合適的標的？
A：目前市面上有二十八檔可以選擇，投資人應該先想投資目的，再來選投資標的。
凱基證券財富管理處主管阮建銘指出，投資有多種不同目的，有追求超額報酬、配息收益，也有風險保護，或單純做為市場配置的一環，先想清楚這筆投資的目的，接著在同類型產品中進行比較，「千萬別把橘子比蘋果，」群益投信投資處副總經理張菁惠提醒。
阮建銘表示，投資人也可以從自己的資產配置是否過度集中，以及ETF內扣費用，規模大小與流動性來思考。
ETF也會有折溢價問題，摩根資產管理環球市場策略師林雅慧提醒，近期市場很熱，可能會出現主動式ETF溢價太多的狀況，要跟淨值做比較以免自己「買貴」。
Q2：挑主動式ETF得追蹤績效，但如果它剛上市，只能選人或公司，還是有其他評估方式？
A：專家們認同，挑ETF不只是看人，更要看團隊。
今年台股主動式ETF打敗大盤，也創造不少明星經理人，但功勞更多來自經理人的團隊。
鉅亨買基金總經理張榮仁說，就算是電子產業，旗下仍有許多次產業，一個經理人很難全部產業都摸熟，「他背後的投研團隊越堅強，越有機會讓經理人的績效表現更長遠。」
張榮仁建議，一般投資人可以參考該經理人或該投信在共同基金的歷史績效以及獲獎紀錄，觀察經歷幾個多空循環後，共同基金績效是否仍名列前茅，通常共同式ETF表現越好，主動式ETF也是如此。
相反的，如果投研團隊不夠強，經理人的績效可能只是跟上趨勢的曇花一現，未必能夠長久的複製下去。
Q3：只有在多頭時，主動式ETF表現才會比被動式好嗎？
A：不一定，主動式ETF在空頭市場其實更有獨特防禦優勢。
多位專家都指出，主動式ETF設計初衷就是為了追求超額報酬，無論市場環境是多頭或空頭，目標都是打敗大盤。
張榮仁指出，由於被動式ETF必須追蹤指數，即使裡頭的成分股基本面已經轉壞，經理人也不能賣掉，但是主動式ETF的經理人就可以隨時加減碼、動態調整策略，因此防禦性更高。
林雅慧表示，從國外經驗來看，在空頭市場時主動式ETF確實有機會勝過大盤，比方當美股盤整、大盤相對落後時，採用掩護性買權（持有資產並賣出買權收取權利金）的主動式ETF表現就比大盤更突出。
不過張菁惠也提醒，正因為主動式非常靈活，所以更考驗經理人的判斷力，在市場震盪時也可能跌幅更深，因此一檔主動式ETF的真正實力，仍需要經過完整的「多空循環」來檢驗。
Q4：長期來看，買主動式或被動式好？投資人如何根據自己的條件進行資產配置？
A：若是積極型投資人，建議主動式ETF配置最高可拉到七成。
林雅慧認為，投資人應該用「核心＋衛星」的架構來思考財務配置。核心配置以波動度低、穩定追求配息或大盤收益的標的為主，如被動式ETF、債券型基金；衛星則是進攻部位，用來參與市場動能，共同基金、主動式ETF都是好選項。
一般人最簡單的投資方法是五比五，也就是被動式ETF跟主動式產品各持一半。但張菁惠表示，如果是能承受較大波動的投資人，可以將衛星配置，也就是主動式的部位拉高到三分之二，來追求更多市場報酬。
不過阮建銘也提醒，由於台股近期漲勢高度集中在特定個股，ETF持股重疊率很高，盡量避免在同個市場買進太多同種類的ETF，「你以為是分散風險，其實是高度集中，」最好的做法是在不同市場、資產類別中，挑選一檔你最熟悉、最認同其投資策略的ETF來配置。
另外，今年共同基金績效更勝主動、被動式ETF一籌，若是追求報酬率，也可納入考量。
Q5：一般投資人，應該跟著主動式買賣個股嗎？
A：不建議。實務上，因為主動式ETF每日公布持股，確實有人跟單賺錢。但由於資金規模不同，經理人可以透過好幾天建倉，但散戶往往只有一次機會，加上操作的時間差，導致雙方持有成本有很大差異。且經理人買進某檔股票，通常是為了整體資產組合，但散戶不是，所以跟單的方法很難一直複製下去。
所以與其「跟單」，不如把主動式ETF的持股名單做為過濾。看看經理人挑選標的的共同邏輯是什麼？是看好特定技術突破，還是看好景氣循環？利用這些資訊豐富自己的視角。
