台大財金系特聘教授張森林，曾經也不是一個會理財的人。

這句話聽起來很矛盾。已經五十九歲的張森林，是英國蘭卡斯特大學財務博士，在台大財金系任教多年，專長在財務工程。照理說，他應該比多數人更早懂投資、更早做好退休配置。

「我五十歲之前，都在專心做學術研究，雖然研究期貨、選擇權，但其實很少投資。」張森林坦承，早年投資的方式其實和一般上班族差不多，聽理專介紹、看品牌買基金，更從來沒有精算過退休金缺口，也沒有完整資產配置。

如今，張森林已確保當離開職場的時候，可領到退休前的七成所得，過上安穩生活；他還幫自己妹妹和女兒等家人做好規畫，甚至繳出翻倍的報酬率。

中年才開始正視理財
「三層金字塔」算出退休金缺口

轉變的起點，發生在二○一七年。那一年他到美國西雅圖進修，觀察到機器人理財快速發展，用低成本方式投資，用以規畫退休。

他不禁思考：如果自己有一天從職場退下，是否該用財金專業，替自己與家人建立一套可執行的退休方法？這是他理財觀念打掉重練的起點。

人到五十歲，終於正視理財的他，第一個先問自己的問題是：我的退休金缺口到底是多少？

於是，張森林找資料、爬網站，梳理出他的「退休金字塔」，算出缺口具體金額。

他指出，退休金字塔的第一層，是社會保險，例如勞保、公保、國民年金；而第二層則是職業退休金，例如勞退、退撫基金；到第三層，才是個人儲蓄與投資。

「很多人以為退休金全靠自己存，其實不是，」張森林指出，勞保是非常重要的退休現金流。若年資夠長、投保薪資夠高，退休後每月可領到相當可觀的金額，而且勞保年金還有隨物價調整的機制，具備一定抗通膨能力。

第二層的勞退也常被低估。國際認證高級理財規畫顧問蔡禎禎就表示，雇主依法提撥六％，若勞工另外自願提繳，最高可再提撥六％，等於強迫自己提高儲蓄率，還有節稅效果。對收入不高、理財紀律不足的人來說，這是最容易執行的退休準備。

不過，若無法達成理想中的退休生活，第三層的個人投資，就必須補上這個缺口。

張森林計算後，他靠著公務人員保險和月退金，退休後仍可領到工作時約七成的薪資，應可安穩度日；不過，小他四歲，同樣已步入中年的妹妹，狀況就跟他完全不同。

幫月入三萬妹妹規畫
月花五千定期定額，績效逾一倍

他的妹妹高中畢業，從事園藝基層工作，月收入僅三萬多元，過去也沒有投資觀念，幾乎沒有累積退休資產。

當張森林在二○一八年開始替妹妹規畫退休時，她每月只能拿出五千元投資。不過，若照傳統銀行定期定額投資，每檔至少三千元起跳，最多只能買一、兩檔基金，分散效果有限。

後來發現，有銀行推出最低五百元就能定期定額。於是，他拆成十份，分別買進十檔基金，涵蓋台股、科技、美國成長等股票型標的。

這個方法背後有兩個判斷：第一，妹妹距離退休還有十多年，時間仍夠承受市場波動。第二，小額投資更需要分散，不能把所有希望押在單一標的上。

結果這套每月五千元的投資，執行約八年後，績效超過一倍，累積出上百萬元。之後，張森林又進一步把資金逐步轉到低成本基金平台，避開銀行信託管理費，也善用退休級別基金（編按：指長期退休規畫的基金產品，如台灣TISA，具備低經理費、免申購手續費和嚴選標的特色），降低長期費用。

「費用率看似不起眼，卻是長期投資的隱形殺手。」張森林表示，若一檔基金每年管理費從一．五％降到○．五％，每年省下一個百分點，拉長十年、二十年，就是一筆可觀的數字。

《財富階梯》作者馬朱利（Nick Maggiulli）就指出，相同金額對不同財富階層的人，影響完全不同。即使這筆小額投資的錢看似不多，但已能幫他妹妹從幾乎沒有退休金，轉成有紀律的資產累積。

更重要的是，他不是只幫妹妹「買基金」，而是幫她算退休缺口。

妹妹未來勞保加國民年金，每月約可領一萬四千多元；若以她的月薪估算，退休後希望維持七成所得替代率，扣掉勞保、國民年金與勞退後，每月缺口約八千到九千元。

有了這個數字，投資才不再只是「想多賺一點」，而是有明確任務：退休後每月需要多近一萬元現金流。而現在，靠著亮麗的基金績效表現，他妹妹幾乎已可跟他一樣順利退休。

創「航母配驅逐艦」策略
九成走穩健，一成做高風險操作

這也是張森林對中年族群的第一個提醒：不要先問買什麼，而要先算缺口。缺口算出來，才知道該存多少、投資多久、承受多少風險。

雖然張森林將可從職場平安退休，但要過上更好的生活，他也必須重新調整投資策略，他把自己的策略稱做「航空母艦搭配驅逐艦」。

所謂「航空母艦」是形容他的核心資產：大部分資金應放在穩健、分散、可長期持有的配置中，包括全球或美國大盤ETF、台股ETF、部分主動式基金，以及債券。這艘航母的任務目的是穩健獲利，穿越景氣循環。

在航母之外，他才會用約一成資金做較高風險操作，例如趁市場恐慌時買進槓桿ETF，藉機獲取超額報酬。他稱這是「驅逐艦」，就算驅逐艦被擊沉，航母也不會受傷。

這個比喻，點出中年投資最重要紀律：你可以承擔風險，但不能讓風險摧毀人生下半場。

所以張森林並不反對積極投資。他曾在疫情股災、市場暴跌時加碼股票型ETF，也買過槓桿型商品，獲利甚至翻倍。但這些操作都有前提：部位小、標的是長期看好的ETF，而且進場時機是大跌後，而不是市場最熱時追高。

對一般中年人來說，真正該學的不是槓桿技巧，而是他的配置邏輯：大部分資產要穩，小部分資產可以攻；先有航母，再談驅逐艦。

張森林也強調，做任何規畫和投資前，必須先有「中心思想」，也就是建立在精密計算、穩健配置的基礎上，依照你自己的職業或能力去承擔風險。例如，公務員或醫師薪資穩定，每月有固定的發薪日，承擔風險的能力也比較強；但從事房仲等業務工作，收入不穩定，就必須備妥半年或一年生活費，並降低投資風險。

最後，張森林把理財拉回人生。「中年以後，事業多半已到高峰，不必再用年輕時的方式逼自己。」張森林表示，真正重要的資產，不只金融資產，還包括健康，他現在每天有機會就走路上班，以此一步一步累積健康資本。

他指出，如果精算後發現退休金沒有缺口，且不需要留下大量遺產，就應該適度消費，享受人生。如果準備不足，則要提高儲蓄率、延後退休、降低支出，或重新設計工作形態。

五十歲開始理財，絕對不晚；但它不能再靠感覺，也不能只追逐熱門標的。種一棵樹最好的時間是十年前，其次是現在。對中年人而言，理財最好的起點，也許不是年輕時，是你終於願意面對數字，下定決心改變的那一天。