「我們都希望（荷姆茲）海峽重新開放。」全世界最重要的兩位元首會面，主要話題之一便是圍繞在中東戰事。不過，事實證明，僅靠這兩大元首的共識，仍不足以讓海峽重新開放，使全球經濟重回正軌。
在川習會期間，美國三十年期公債殖利率再度上攀至五％，寫下一年來的新高點。這反映出，市場仍不相信，光是靠這兩位元首的喊話，就能解決伊朗與荷姆茲海峽議題。同一週週末，伊朗甚至宣布將針對荷姆茲海峽實施新的通行機制，這項聲明，明顯與美國和中國的期待相去甚遠。
當美債殖利率走高，意味著通膨仍會捲土重來，這不僅可能直接打擊市場對於債券可受惠降息價格上漲的期望，一路長紅的股市多頭行情，也可能因殖利率上升而壓縮估值、影響到股價。
此時投資人該如何應對？
聯準會核心人事搬風
高油價與通膨恐迫使沃什急轉彎
首先，是認知到，降息恐不會是短期可見的利多，甚至，市場開始預期聯準會被迫升息的情境。原本外界預期，美國聯準會新任主席沃什（Kevin Warsh），會堅定執行美國總統川普偏好的降息政策，但在沃什上任之際，同樣也是受川普信任的大將、聯準會理事米蘭（Stephen Miran）卻宣布請辭，再加上，前任主席鮑爾（Jerome Powell）卸任後仍會任理事一職。
主動中信非投等債ETF經理人陳昱彰直言，米蘭的辭職，意味著沃什在理事會中少了一名戰友，也因此，聯準會政策，將回到依據經濟數據決策的共識模式。如果通膨數據真的失控，那聯準會將難以避免思考升息的可能性。
渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪表示，戰事開打後，國際油價持續在每桶一百美元上下，這個漲幅，勢必會陸續反映在民生消費上。因此，他預估，美國長債殖利率持續維持在高檔時間恐會更長。
聯博投信固定收益資深投資策略師江常維直言，由於長債殖利率走高，對利率敏感度高的券種的衝擊較大，例如公債，也因此，她建議投資人同時把投資組合的存續期縮短，以及把眼光放到企業債。
江常維分析，投資人可關注存續期三至七年的企業債券種。由於現在股市基本面良好，殖利率較高的非投資等級債公司，也包含資料中心、伺服器、電力設備等與AI趨勢相關的企業，同樣受惠這一波AI紅利。
在非投資等級債之外，投資人也不妨注意新興市場債券。
劉家豪點出，許多新興市場國家都是原物料出口國，基本面穩健，多數當地央行在過去一段時間，貨幣政策都是以降息為主，對於新興市場債券都是利多的背景因素。
江常維補充，非投等債最大的風險，落在企業因景氣反轉而違約，也因此，債券投資人未來該注意的，就是長債殖利率上升背後，潛在的衰退風險。
截至目前，不論股債市的投資人，都不認為結合AI浪潮帶來的經濟成長，會因為通膨與長債殖利率攀升而反轉，「這是我們比較擔心的，」江常維直言。
若通膨預期持續居高不下，高利率讓民眾消費動能趨緩，衝擊實體經濟，最極端的情境，就是經濟出現衰退，聯準會反而需要降息救市。假設該情境發生，才會是投資人將手中的非投等債賣出，改成布局公債的時機點。
先進製程產能外溢效益顯現
成熟製程稼動率回升迎漲價新局
另一方面，儘管川習會會談表面上看似和平、沒出現重大分歧，但同樣沒有談成重大利多，在該會議結束後，美股三大指數均以下跌作收，費城半導體指數單日更是下跌四％。這會是台股AI紅利大多頭的反轉點嗎？
「（科技巨頭）不可能無限瘋狂投資，但也不可能在接近終點前放棄。」安聯台灣大壩基金基金經理人蕭惠中表示，即使各大巨頭的AI軍備競賽，未來總有暫緩的一天，但這最後一哩路，目前還看不到終點。
蕭惠中分享，今年迄今，安聯團隊持續上修今年台股的企業獲利年成長率數字，目前已上攀到了四五・五％，她仍看好今年台股的AI多頭會持續推進。
從記憶體、載板、光通訊、封測廠，一路到被動元件，台股今年的AI題材，呈現著多族群輪漲的態勢。
群益真善美基金經理人陳威哲表示，在眾多AI受惠族群外，投資人不妨可關注成熟製程類股。
陳威哲分析，市場過去兩年多聚焦在半導體先進製程的發展，但成熟製程產品近期開始出現漲價趨勢，業者稼動率也持續提升，是值得關注後市的類股族群。
元大投顧報告指出，台積電持續將產能移轉至利潤更高的先進製程，意味著會有產能釋出到成熟製程晶圓廠如聯電與世界先進，提高兩者的產能利用率。
若以聯電為例，統一投顧報告也點出，聯電預計在二○二六年下半年調漲價格，以及該公司所投資的先進封裝與矽光子等技術，有望在二七年陸續為營收做出貢獻，都是後續可持續關注的利多因素。
當AI熱潮持續推動市場，伴隨高油價與地緣政治的不確定性疑慮，投資人不能一味的追漲，也需要做好進可攻、退可守的股、債配置來應對高檔震盪的波動行情。
