市場下跌並不可怕，可怕的是下跌碰上過度槓桿。
近期美股科技股與半導體板塊重挫，連帶台股也劇烈震盪。股票市場因各種因素漲跌，本是常事；但令人擔憂的，今年以來本土散戶不論是出於主動、還是受銀行與券商鼓勵，出現的大舉借貸投資現象。為追求超額報酬，有人甚至將財務槓桿操作往「六貸同堂」靠攏。
所謂的「六貸同堂」，是指投資人將所有可用的借貸工具層層疊加。這六大貸款來源包括：
一、向銀行辦理房屋抵押或增貸；二、向保險公司辦理保單質借；三、向銀行及其他管道擴充個人信貸；四、向券商辦理不特定用途貸款（即股票質押）；五、向證券公司辦理股票融資；六、最後，甚至有人將這些貸出來的資金投入期貨交易。
單一個人投資若是透過這種連鎖借貸結構，將原本各自獨立的資產與負債死死綑綁在一起。在多頭市場時，它看似極大化了資金效率，可是一旦遭逢市場劇烈修正，只要後面幾環的擔保維持率跌破臨界點，就可能引發連鎖崩塌。
放大到市場，若大盤短期內無法止跌，高槓桿散戶群維持率會在極短時間內集體拉警報。當券商發出追繳通知，許多早已把資金繃到極致的散戶，根本沒有餘裕的現金能補足差額。屆時，證券商將被迫執行「斷頭」處分——在市場上不計代價的拋售融資與質押的股票。
這種因維持率不足而引發的被動賣壓，將進一步把股價往下拉，甚至直接推向跌停；這又會拖累更多原本處於安全線上的投資人，迫使他們也陷入追繳與斷頭的惡性循環。
「多殺多」從不是空頭打敗多頭，而是多頭部位彼此踐踏。一旦全面引爆，市場的接盤信心將癱瘓，行情也會完全失控。
所以未來會重創台股的，可能並非AI泡沫，而是現在股票投資市場上過度槓桿的情況。當海水漲潮時每個人都可以捕到漁獲，但當黑天鵝、灰犀牛出現，或者是景氣出現反轉，往往是最後才想上岸的人被大浪無情捲走。
提醒各位讀者，務必避免過度使用財務槓桿。
投資是比拚耐心與資產配置的持久戰。唯有控管風險、留存實力，才能在驚濤駭浪中活得長久。
