「朋友還是老的好」，但基金也是嗎？現在的投資環境已經大不同於十年、二十年前。過去幾年，我們面臨許多議題像是地緣政治的不確定性浮上檯面，全球經濟趨緩、低利環境，而未來將可能出現一系列新的問題。在這樣的狀況下，我們相信投資人應該要追求更靈活與主動的全球複合債券投資策略。畢竟時空背景完全不同，老牌基金也未必就是保證。

以施羅德環球收息債券（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）為例，便是為追求持續收益所設計的投資策略，更重要的是與整體債券市場相比，能在市場承壓時嚴控下檔風險。

投資策略需與時俱進

特別是以科學化的量化模型，以追求：「持續提供穩定收益，同時嚴控下檔風險」的彈性靈活策略，對現在的債券市場來說非常重要。

大多數經理人因為要遵循基準指標，受限市值取向而需要在美國持有較大部位；也就是說，當前債券投資的投資組合有高達85％為投資級債，其中大部分又是美元債券，這種有框框架架的彈性，較無法從不同的債券市場中取得報酬。

然而，我們的方法是根據對報酬的預期，以及分析可能的最壞情況，即極端風險（tail risk）來配置全球債券投資。這樣的分析方式結合詳細的相關性分析，使得我們可以建構出更分散全球的投資組合；與通常遵循指標基準的經理人相比，後者更傾向僅從區域的角度投資最大型的(美國)企業債。

新基金帶來更多可能

另一方面，奠基在不停變化的投資環境上而衍生出的新概念與創新基金，或許更適合當前與未來的金融趨勢。

以我們債券團隊操作的這檔基金來說，除了投資將近60個國家、100個產業與不同信貸品質的債券，還研發了一個稱為「全球債信時鐘」（Global Credit Clock）的投資策略因子。它建立在OECD各種領先指標的基礎上，提供未來6～9個月各國的經濟環境預期，也同時顯示各國目前景氣循環處於何種階段。

創新的量化資產配置模型以及主題式債券篩選方法，能讓基金從長期趨勢如總體經濟、人口統計、科技與消費者需求中找到投資機會與風險。我們的債券團隊在不同策略下的長期良好績效亦突顯了創新投資流程的好處，因此看到，此基金成立三年多以來，累積績效優於同類型基金*，實力不證自明。

基金一定老才好嗎？在選擇債券基金之前，不妨也從投資策略與創新角度檢視，會有新的發現。

*資料來源: 理柏，施羅德投信，以美元A股計算至2020/4/30。同類型基金分類為Lipper Global之Bond Global 的分類平均為準。

本資訊由施羅德投信提供，僅供參考，未經本公司許可，不得逕行抄錄、翻印、剪輯或另作派發。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自我們相信可靠之來源，惟並未透過獨立之查核；對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，內容所載之資料與數據可能隨時變更，如有錯誤或疏漏，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。各基金因其不同之計價幣別，而有不同之投資報酬率。投資以外幣計價之境外基金，匯率變動可能會對基金淨值有正面或負面之影響。以其他非本基金計價幣別以外貨幣換匯後投資，須自行承擔匯率變動之風險。投資於避險類股由於已進行避險操作，因此可能會讓投資人降低該基金所投資資產的計價幣別相對於該幣別貶值時的匯兌損失風險；但同樣也可能無法受惠於該幣別於匯兌升值時的匯兌收益。本基金或有投資外國有價證券，除實際交易產生損益外，投資標的可能負擔利率、匯率（含外匯管制）、有價證券市價或其他指標變動之風險，有直接導致本金發生虧損，且最大可能損失為投資本金之全部。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站/境外基金資訊觀測站中查詢。本基金如適用於OBU業務，且於OBU銷售時之銷售對象以非居住民為限。或就相關金融商品之投資風格，投資人於投資決定前須諮詢顧問專家。任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值的變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。各相關配息時間依基金管理機構通知之實際配息日期為準；實際配息入帳日以銷售機構作業時間為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息可能因利息收入、股息收入、權利金收入或其他可分配收入尚未進帳或短期間不足支付配息，而有部分配息來自於本金的風險。基金配息之年化配息率計算公式為「每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100%」，且年化配息率為估算值。基金配息組成項目表已揭露於施羅德網站，投資人可至http://www.schroders.com.tw查詢。提醒投資人配息並非固定不變或保證獲利，配息類股除息後淨值將隨之下降，配息可能影響再投資的複利效益。中國之分類係依彭博社（Bloomberg）之定義，以公司總部所在地，並非以掛牌交易所之所在地為準；一些與中國有關的證券如國企股、紅籌股等亦被計算在內；惟仍符合金管會直接投資於大陸證券市場掛牌上市之有價證券不得超過境外基金淨值20%之規定。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。投資於新興市場股票/債券之相關基金通常包含較高的風險且應被視為長期投資的工具，這些股票/債券基金可能有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。本基金或有提供非基礎貨幣計價級別(如澳幣、人民幣或南非幣)，並可能對特定級別進行一定程度之匯率避險，然實際避險操作將由經理團隊視市場狀況彈性調整，避險收益僅為預估值，非獲利之保證。避險級別目的在於降低該級別之計價貨幣匯率波動對基金投資績效所造成的影響，並讓投資該級別之投資人享有接近投資基礎貨幣級別之績效。避險操作所需的成本或外幣利差可能會對基金績效有正面或負面之影響，本公司不鼓勵投資人因投機匯率變動目的而選擇澳幣與南非幣避險級別。以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資於本基金，或投資未採取匯率避險級別之投資人，除承擔投資組合之相關風險外，需自行承擔匯率風險及匯兌損益。另因投資人與銀行/保險公司進行外幣交易換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行/保險公司報價而定。南非幣一般被視為高波動/高風險貨幣，投資人應瞭解投資南非幣級別所額外承擔之匯率風險。觀察其歷史匯率走勢，南非幣係屬波動度甚大之幣別。倘若南非幣匯率短期內波動過鉅，將會明顯影響基金南非幣級別之每單位淨值，詳見公開說明書投資風險揭露章節。絕對報酬投資策略，係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬為目標，惟並不保證保本或保證獲利。境外基金採用「反稀釋調整」機制，相關說明請詳閱基金公開說明書。U 級別毋須支付申購手續費，但可能須支付遞延銷售手續費。若在U級別發行後3年內贖回U級別，遞延銷售手續費將按下列費率從贖回所得款項中扣除：發行後第一年內贖回為 3%，第二年內贖回為2%，第三年內贖回為 1%；持有滿3年後贖回為0%。U級別於投資人持有滿3年後之每月預定兌換日免費自動轉換為A或AX級別即無需再支付分銷費。前揭U 級別各項費用請詳閱公開說明書及「境外基金手續費後收級別費用結構聲明書」。本基金已取得專案豁免衍生性商品之操作限制之核准，持有衍生性商品之總部位可達基金淨資產價值之100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險，投資人可洽總代理人取得風險管理措施之補充資訊。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合能承擔較高風險且追求資產增值的成長型投資人。相對公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。基金可能投資美國 144A 債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%；境外基金不限），該債券屬私募有價證券，債券發行機構之財務與營運資訊揭露相對較不透明，且需符合合格投資機構資格者才能進行交易，故易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。市場波動劇烈時，本基金可能面臨前述風險而產生虧損。A1級別及U級別之投資人須支付分銷費，分別以每年基金淨資產價值之0.5%及1%計算，可能造成實際負擔費用增加。分銷費已反映於每日基金淨資產價值，按該級別的每單位淨資產價值計算及每日累計，並每月支付予管理公司或其委任之他人。

施羅德投信獨立經營管理 施羅德證券投資信託股份有限公司
11047台北市信義區信義路5段108號9樓
電話：02-27221868（客服專線：02-87236888）　
http://www.schroders.com.tw